¿Recibiste tu paga extra? Así se comportó el oro el año pasado

En estas fechas, muchos trabajadores españoles reciben su paga extra de verano. Es una de las dos pagas extraordinarias anuales que establece el Estatuto de los Trabajadores, y para muchos supone un ingreso adicional significativo. La pregunta es siempre la misma: ¿qué haces con ella? Para la mayoría, el dinero va destinado a las vacaciones, a la cuenta de ahorros o a una compra importante. Pero ¿y si hubieras invertido ese dinero en oro hace un año?

Para ilustrar lo que habría rendido una inversión en oro, comparamos el precio del oro el 22 de mayo de 2025 con el del 22 de mayo de 2026.

El 22 de mayo de 2025, el oro cotizaba a aproximadamente 93.880 euros por kilogramo. Un año después, el precio del oro se situaba en torno a los 124.900 euros por kilogramo. Eso representa una subida de aproximadamente un 33 por ciento en doce meses.

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Alguien que hubiera invertido 2.000 euros de su paga extra en oro hace un año, tendría ahora aproximadamente 2.660 euros. Eso supone una ganancia de unos 660 euros.

En retrospectiva, aparcar la paga extra en oro resultó bastante rentable. Eso no ofrece ninguna garantía para el año que viene, por supuesto, pero los fundamentos del oro siguen siendo sólidos.

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La inflación vuelve a ser protagonista

En el trasfondo, un viejo tema está regresando: la inflación. La guerra en Irán ha avivado el temor mundial a una nueva crisis energética. Si los precios del petróleo y el gas siguen subiendo, eso podría reavivar la presión inflacionaria.

Las primeras señales ya son visibles en los mercados de bonos. Los inversores exigen mayores rendimientos sobre la deuda pública, descontando una inflación más alta y una política potencialmente más restrictiva por parte de los bancos centrales. La prima de riesgo española ha vuelto a situarse en el punto de mira de los mercados.

No solo suben los tipos en Estados Unidos. En Europa y Japón, los rendimientos también están bajo presión alcista, lo que apunta a una tendencia global más amplia.

Para el oro, esto presenta una imagen mixta a corto plazo. Unos tipos de interés más altos y un dólar más fuerte pueden presionar temporalmente el precio del oro. Pero el panorama a largo plazo se vuelve precisamente más convincente por este motivo.

Unos tipos más altos encarecen la financiación de la deuda para los gobiernos. Y ese es uno de los argumentos más importantes a favor del oro en este momento.

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Los gobiernos se hunden cada vez más en deuda

La situación de deuda de los gobiernos en todo el mundo es ya frágil, y la coyuntura actual no hace sino agravar el problema. España no es una excepción: la deuda pública española supera el 100 por ciento del PIB, y los déficits presupuestarios siguen siendo una realidad estructural que limita el margen de maniobra del gobierno.

A nivel global, el panorama es comparable. Estados Unidos se encamina hacia un déficit fiscal de aproximadamente 1,9 billones de dólares este ejercicio, equivalente al 5,8 por ciento del PIB. Según la Oficina Presupuestaria del Congreso, Washington pagará más de 1 billón de dólares en intereses netos sobre la deuda nacional solo en 2026. Eso significa que aproximadamente 14 céntimos de cada dólar federal gastado no va destinado a defensa, sanidad o seguridad social, sino a pagar intereses de deuda pasada.

La guerra en Irán, la mayor inflación y el aumento de los tipos de mercado no están reduciendo este problema. Es más, crece la probabilidad de que los gobiernos tengan que asumir nueva deuda para refinanciar obligaciones existentes y cubrir déficits continuos.

Eso crea teóricamente un mejor entorno a largo plazo para el oro, especialmente si los inversores empiezan a perder confianza en la sostenibilidad de las finanzas públicas y en el poder adquisitivo del euro.

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El oro como protección frente a la incertidumbre política

Hay un segundo argumento: la incertidumbre geopolítica.

El mundo se ha vuelto más inestable. La guerra en Irán está generando tensiones en los mercados energéticos, mientras que la batalla por la dominación tecnológica entre Estados Unidos y China se vuelve cada vez más determinante.

Nadie puede decir con certeza ahora mismo si América ganará la carrera armamentística de la inteligencia artificial, o si China acabará tomando la delantera. Esa incertidumbre hace más atractivos los activos que son independientes de los resultados políticos y económicos.

Dicho de forma sencilla: al oro no le importa si América o China lidera el mundo mañana. Para las acciones de empresas como Apple, Google o Nvidia, esa pregunta podría ser determinante.

En este contexto, el oro se vuelve relativamente más atractivo. No porque toda tu cartera deba estar compuesta de oro, sino porque una pequeña asignación puede servir de contrapeso frente a la inflación, los problemas de deuda y la incertidumbre geopolítica.

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La plata podría beneficiarse doblemente

El oro no es el único metal precioso que merece atención. La plata también merece consideración.

La plata tiene un perfil distintivo. Por un lado, se parece al oro en que los inversores pueden comprarla como protección frente a la inflación, la devaluación monetaria y la incertidumbre financiera. Por otro lado, el precio de la plata está mucho más estrechamente ligado a la economía real.

El metal se utiliza en paneles solares, electrónica, vehículos eléctricos, semiconductores y una amplia gama de aplicaciones industriales. Esto significa que la plata puede beneficiarse no solo de las mismas preocupaciones monetarias que el oro, sino también potencialmente del crecimiento estructural de la economía de la inteligencia artificial.

Porque detrás de la inteligencia artificial se esconde una infraestructura física enorme. Centros de datos, chips, redes eléctricas, sistemas de refrigeración, paneles solares, baterías y otras aplicaciones industriales requieren materias primas. La plata desempeña un papel mucho mayor en todo ello de lo que muchos inversores creen.

La plata tiene por tanto teóricamente dos motores detrás. Si la inflación regresa y los inversores buscan protección, la plata puede beneficiarse como metal monetario. Y si la revolución de la inteligencia artificial sigue impulsando enormes inversiones en infraestructura y electrificación, la plata también puede beneficiarse como metal industrial.

Eso hace que la plata sea más interesante que el oro, pero también más volátil. El precio de la plata tiende a subir con más fuerza en períodos de optimismo, pero también puede caer más bruscamente cuando la economía se enfría o los inversores se vuelven más reacios al riesgo.

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No es emocionante, pero sí inteligente

Invertir en oro o plata puede no ser el destino más espectacular para tu paga extra. Pero en el entorno actual, puede ser una decisión verdaderamente inteligente.

El oro ofrece protección principalmente frente a la inflación, la deuda pública y la incertidumbre geopolítica. La plata añade una dimensión adicional, ya que también puede beneficiarse de la demanda estructural impulsada por la economía de la inteligencia artificial y la transición energética.

Eso no significa que debas destinar toda tu paga extra a metales preciosos. Pero cualquiera que busque una forma de hacer su patrimonio algo menos dependiente de acciones, bonos y divisas difícilmente puede ignorar el oro y la plata.

Especialmente en un mundo donde la inflación está regresando, las deudas siguen aumentando y el equilibrio de poder está siendo redibujado por la inteligencia artificial.