Un nuevo shock petrolero choca con señales técnicas de suelo para el oro

La semana comenzó de forma positiva para el oro, hasta que la mañana del miércoles quedó claro que el alto al fuego entre Estados Unidos e Irán ha terminado. Después de que las partes en conflicto intercambiaran ataques, los precios del petróleo comenzaron a subir, y con ellos también los tipos de interés y el dólar estadounidense.

Normalmente, el oro y los mercados de acciones pueden absorber bastante bien las escaramuzas geopolíticas. Sin embargo, en los mercados de renta fija predomina ahora la sensación de que los bancos centrales deben concluir que Irán y el cierre del estrecho de Ormuz no son un problema temporal.

En todo el conjunto de los mercados de bonos globales vemos que los tipos suben y la preocupación aumenta, mientras el problema de la inflación todavía no se había resuelto. Ahora se avecina un nuevo shock de inflación y de tipos de interés.

La divergencia alcista choca con la nueva presión macro

Especialmente desde una perspectiva técnica, el renovado enfoque en el petróleo llega en un mal momento para el oro. En el período reciente aparecieron cada vez más señales de que la presión vendedora empezaba a disminuir. Incluso ahora, el precio del oro sigue buscando soporte en torno al nivel de Fibonacci del 0,382 de la subida desde el mínimo de 2022 hasta el máximo de enero de 2026.

Ese nivel se sitúa alrededor de los 4.084 dólares por onza y marca, aproximadamente, el punto en el que el oro ha devuelto cerca del 38 por ciento de toda la subida. Estos niveles de Fibonacci no son una ciencia exacta, pero en los mercados financieros suelen funcionar como zonas donde compradores y vendedores vuelven a posicionarse.

En busca de soporte, pero sin ruptura todavía

En este gráfico vemos que el oro, en efecto, intenta estabilizarse en torno a este nivel. El precio ha vuelto a subir por encima de él recientemente, pero le cuesta continuar de forma convincente. La media móvil exponencial de 21 días, que actualmente se sitúa en torno a los 4.170 dólares, también constituye todavía una primera resistencia.

Con ello, el panorama técnico sigue siendo frágil, aunque no carente de perspectivas. Mientras el oro siga atrayendo compradores en torno al nivel de Fibonacci del 0,382, existe la posibilidad de que se esté formando aquí un suelo temporal o incluso más relevante. No obstante, una recuperación más convincente requiere una ruptura por encima de la media de 21 días y, en última instancia, más distancia respecto a esta zona de soporte.

Qué nos dice el RSI

Además del soporte en torno al nivel de Fibonacci del 0,382, en el mismo gráfico diario se observa una divergencia alcista para el oro. Esto ocurre cuando el precio marca un mínimo más bajo mientras el RSI marca un mínimo más alto. Dado que el RSI es un indicador de momentum, esto sugiere que la caída del oro va acompañada de un impulso bajista más débil.

Por lo general, se trata de una señal constructiva. El precio sigue bajo presión, pero la convicción de los vendedores parece estar disminuyendo. En otras palabras, la presión vendedora comienza a debilitarse, mientras los compradores regresan con cautela en torno a niveles técnicos importantes.

Resulta aún más lamentable que precisamente ahora surja de nuevo un posible shock de petróleo y de tipos. Esa combinación respalda al dólar estadounidense y vuelve a presionar al oro a corto plazo. Como resultado, la recuperación técnica sigue siendo frágil, a pesar de la mejora visible en el momentum.

Por ahora, el panorama sigue siendo mixto. La divergencia alcista da motivos para un optimismo cauteloso, pero una recuperación más convincente requiere más confirmación. En este sentido, la media móvil exponencial de 21 días, en torno a los 4.170 dólares, sigue siendo un primer obstáculo importante.

Aun así, una nota positiva para el oro

En teoría, existe también un escenario en el que la dinámica reciente del mercado podría resultar positiva para el oro. A corto plazo, esto no resulta evidente. Los tipos de interés al alza suelen ir acompañados de un dólar estadounidense más fuerte, lo que supone un viento en contra para el precio del oro. Sin embargo, a un plazo algo más largo, el panorama podría cambiar.

El riesgo para el complejo de la IA

El aumento de los tipos de la deuda representa, sobre todo, un riesgo para el complejo de la inteligencia artificial (IA). Muchas acciones relacionadas con la IA tienen el carácter de activos de larga duración. Se trata de empresas cuya expectativa de beneficios se sitúa, en gran parte, más adelante en el futuro, lo que hace que su valoración sea más sensible a unos tipos más altos. Precisamente ahí es donde un nuevo shock energético podría causar el mayor daño.

En cuanto al momento, las nuevas tensiones en torno a Irán llegan, por tanto, en un instante vulnerable. Antes de que se anunciara el fin del alto al fuego, los mayores ganadores dentro del complejo de la IA ya estaban bajo presión, y vimos caídas de precios considerables.

A esto se suma que crecen las dudas sobre si estas empresas pueden mantener el enorme crecimiento de beneficios de los últimos meses y años. El mercado sigue confiando en el relato de la IA, pero parece ya no estar dispuesto a comprar a cualquier precio.

Los inversores se vuelven más selectivos

Los inversores se vuelven más selectivos. Las empresas de IA con valoraciones más atractivas siguen encontrando apoyo, mientras que los nombres más caros se evitan con más frecuencia. Esto, en sí mismo, no es un problema, pero la selectividad no es lo mismo que un amplio apetito por el riesgo.

En condiciones de mercado tranquilas, una rotación desde acciones de IA caras hacia alternativas mejor valoradas puede ser saludable. En un entorno con un shock petrolero, tipos al alza y un dólar estadounidense más fuerte, esa misma rotación se vuelve más frágil.

Espacio para el oro como refugio seguro

Si esto condujera a una corrección más pronunciada en los índices de semiconductores y otras acciones relacionadas con la IA, podría abrirse espacio para que el oro asuma parte del impulso. Para ello, es importante que el oro se mantenga relativamente bien durante el shock petrolero y ante un posible nuevo endurecimiento de la política de los bancos centrales.

La nota positiva es, por tanto, principalmente relativa. El oro no necesita subir con fuerza de inmediato para resultar más interesante. Si la presión sobre las acciones de IA aumenta y, al mismo tiempo, el oro muestra estabilidad, el relato podría desplazarse poco a poco desde el crecimiento y la euforia hacia la protección, la diversificación y, por tanto, hacia el oro.

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