Las importaciones de oro de China alcanzan su nivel más alto desde 2024

Desde el máximo de enero, de alrededor de 5.600 dólares por onza, el precio del oro ha caído con fuerza. Mientras una parte del mercado entraba en pánico, en China las caídas de precio se han utilizado sobre todo para comprar. En junio, las importaciones chinas de oro alcanzaron su nivel más alto en dos años.

Zijie Wu, analista de Jinrui Futures, declaró a Bloomberg que "los inversores que compraron en la caída" fueron un motor importante detrás de la reciente demanda procedente de China. Los bancos comerciales chinos necesitan comprar oro para garantizar el respaldo físico de los clientes particulares.

Se trata de una señal interesante procedente de China. Normalmente, con precios a la baja cabría esperar menos atención y volumen de negociación. Sin embargo, junio marcó el mejor mes en dos años, mientras el precio del oro cotiza en torno a los 4.000 dólares por onza, un nivel bastante por debajo de su máximo histórico.

Los ETF de oro chinos también registraron en 2026 una entrada neta de unas 28 toneladas de metal precioso.

En el siguiente gráfico se observa que los flujos de ETF hacia los grandes fondos de oro en 2026 están impulsados principalmente por el mercado asiático. Hasta hace poco, Europa y, sobre todo, Norteamérica también participaban. Sin embargo, esto ha cambiado considerablemente en la primera mitad de 2026.

El precio del oro se estabiliza tras un periodo complicado

El mercado parece haber llegado a un punto en el que el precio del oro se está estabilizando. Tras meses de fuertes caídas, vuelve a haber poder comprador en el mercado. En particular, en torno al nivel de los 4.000 dólares por onza hay mucho soporte para el precio del oro, a pesar de que desde principios de julio hemos visto, por ejemplo, un precio del petróleo al alza y tipos de interés reales en aumento.

Normalmente, una subida de los tipos de interés reales debería afectar negativamente al precio del oro. Al fin y al cabo, el oro no paga interés, lo que hace que los activos en dólares que sí lo pagan resulten más atractivos frente al metal precioso.

Sin embargo, en este momento no observamos nuevas caídas en el precio del oro, e incluso varios intentos de romper al alza. Eso constituye una señal potente para el oro. De momento, esas rupturas han sido rechazadas, pero está claro que nos encontramos en un punto interesante para la cotización del oro.

En el siguiente gráfico se observa que el oro recibe mucho soporte en torno a la zona de 3.950 a 4.000 dólares. Cada vez que el precio se acerca a ese nivel, sigue rápidamente un movimiento de recuperación. Por el lado alcista, sin embargo, el precio del oro encuentra una fuerte resistencia en la media móvil exponencial de 55 semanas, representada aquí por la línea azul en 4.169 dólares.

En China también se siguen estos acontecimientos, por supuesto. Es muy probable que los inversores allí hayan llegado a la conclusión de que este comportamiento del precio significa que se trata de un momento interesante para invertir en oro.

Además del panorama técnico, también hay suficientes argumentos fundamentales para ampliar una posición en oro.

1. Empiezan a aparecer grietas prudentes en el relato de la IA. La semana pasada, las acciones de Alphabet, la matriz de Google, cayeron tras la presentación de sus resultados trimestrales. Los inversores ya no se conforman con la mera promesa de invertir enormes sumas en IA. En este punto del ciclo, también quieren ver resultados. Las inversiones deben generar rentabilidad. Los inversores se vuelven, por tanto, más exigentes, lo que puede desviar (parcialmente) la atención de las acciones y, en teoría, orientarla hacia el oro.
2. La economía mundial se apoya en gran medida en la revolución de la IA. Si surge un periodo de decepciones en ese ámbito, es muy probable que los gobiernos y los bancos centrales tengan que intervenir con apoyo. En ese escenario, existe la posibilidad de que la atención vuelva a centrarse en el oro.
3. La revolución de la IA genera cierta incertidumbre sobre el futuro reparto de poder en el mundo. ¿Qué ocurre con empresas como Apple, Nvidia, Tesla y otros gigantes estadounidenses si China gana la carrera de la IA y se convierte en el centro mundial del poder económico? ¿Afecta eso a las valoraciones de las acciones? Probablemente sí. Esa incertidumbre hace que el oro resulte atractivo como instrumento de diversificación independiente.

El oro lleva miles de años sirviendo como diversificación independiente y fiable para empresarios e inversores. Con el aumento de la incertidumbre mundial, esa argumentación no ha perdido fuerza en absoluto.