Aumenta el estrés en Wall Street: una semana dramática para el oro y la plata

No podemos ignorarlo. El oro y la plata atraviesan un periodo difícil. Sobre todo si nos fijamos en las cotizaciones. La semana pasada, el precio del oro perdió más de un 4 %, mientras que la plata llegó a caer más de un 6 %.

La gran pregunta, por supuesto, es por qué los metales preciosos están sometidos a tanta presión justo cuando aumenta la incertidumbre en el mundo. Al fin y al cabo, el oro y la plata existen precisamente para ofrecer estabilidad en un mundo incierto.

La respuesta está en Wall Street, donde las tensiones financieras no dejan de aumentar.

Los inversores empiezan a dudar seriamente de la sostenibilidad del ciclo de inversión en IA, que se ha convertido en un motor clave de la economía y la bolsa estadounidenses. Los costes de financiación suben, los diferenciales de crédito se amplían y la volatilidad aumenta.

Esos diferenciales de crédito son especialmente importantes. Nos indican que los inversores exigen cada vez más compensación por el riesgo de que las empresas no puedan devolver sus deudas. El llamado riesgo de crédito está aumentando. Los inversores ven cada vez más riesgo en el desarrollo de la infraestructura de IA financiado con deuda.

Esto puede generar un problema de fondo. Las enormes inversiones en infraestructura de IA dependen de que siga habiendo capital disponible. En cuanto los prestamistas se vuelven más prudentes, ese ciclo de inversión queda bajo presión.

Eso es precisamente lo que parece preocupar ahora a los mercados financieros.

¿Por qué caen entonces el oro y la plata por este estrés?

A primera vista parece contradictorio. Al fin y al cabo, el oro es conocido como valor refugio. ¿Por qué cae entonces el precio del oro justo cuando aumenta la incertidumbre?

La respuesta es que, en momentos de estrés financiero agudo, los inversores no se fijan únicamente en el valor fundamental de sus activos. En esos momentos, la liquidez pasa a ser al menos igual de importante.

Los fondos de inversión tienen que reducir riesgo. Los operadores que especulan con dinero prestado pueden verse obligados a cerrar posiciones, y otros participantes del mercado intentan reforzar su posición de liquidez antes de que estalle un estrés de verdad.

En un entorno así, se vende prácticamente todo. No es casualidad que la semana pasada viéramos caer todo. También lo vimos durante la crisis financiera de 2008 y el desplome por el coronavirus de 2020. En ambos casos, el oro también sufrió duros golpes al principio, para después recuperarse con fuerza.

Esto no significa, por cierto, que el mismo escenario vaya a repetirse ahora automáticamente. Pero sí demuestra que una caída del precio del oro durante una fase de estrés financiero no dice necesariamente nada sobre el atractivo del oro a largo plazo.

La diferencia entre Wall Street y los inversores de a pie

Precisamente en momentos así es importante detenerse a pensar qué tipo de inversor es usted realmente.

Muchos participantes profesionales del mercado son evaluados constantemente por sus resultados. Un fondo que se queda muy por detrás del mercado en poco tiempo corre el riesgo de que los inversores retiren su dinero.

Para los operadores que trabajan con dinero prestado, las caídas de precio pueden tener consecuencias aún mayores. Pueden verse obligados a vender sus posiciones, incluso cuando siguen convencidos de sus inversiones desde el punto de vista fundamental.

Para quien posee oro físico, sin dinero prestado y con un horizonte de inversión largo, la situación es distinta.

Una caída del 20 % es desagradable. Una caída del 40 %, mucho más. Pero mientras no se vea obligado a vender, seguirá teniendo la misma cantidad de oro.

Al final, todos sabemos cómo terminará esta tormenta. Si la economía de la IA se hunde de verdad, es solo cuestión de tiempo que los gobiernos y los bancos centrales recurran a la proverbial máquina de imprimir dinero.

En el fondo, esta evolución refuerza los argumentos a favor del oro y la plata. Sin embargo, eso no significa que no puedan provocar caídas de precio a corto plazo, como las que estamos viendo ahora.

La clave está en mantener la calma en estos momentos. Si se encuentra en una posición en la que puede superar esta fase, no hay nada de qué preocuparse. Se trata sobre todo de aguantar la respiración, quizá incluso de comprar más a precios más bajos, y de esperar a que cambie la marea.

Una recesión no es agradable, pero el oro no va a desaparecer. Al final, esa economía débil se combatirá con creación de dinero. Y precisamente por eso los inversores eligen el oro y la plata.