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El banco central de EE. UU. ocupó un lugar central esta semana. Tras semanas de dudas e incertidumbre, se produjo otro recorte de las tasas de interés. Sin embargo, el panorama era todo menos inequívoco. La tasa de interés se redujo en 0,25 puntos porcentuales, hasta situarse entre el 3,5 y el 3,75%, pero la decisión recibió un notable número de votos en contra. Dos miembros de la junta no querían una reducción, y uno incluso quería un paso mayor. También hubo fuertes objeciones fuera de los votantes oficiales.
Powell reconoció que no había consenso: la inflación sigue siendo demasiado alta, el mercado laboral se está debilitando y, como banco central, solo hay una herramienta política. «No se pueden hacer dos cosas al mismo tiempo», dijo. No es un mensaje fácil.
Sin embargo, la pauta se ha fijado: la Reserva Federal volverá a comprar bonos del gobierno estadounidense a partir del 12 de diciembre, por un valor de 40 000 millones de dólares en el primer mes. Esto ya pone fin al período del llamado ajuste cuantitativo (reducción del balance). Esto es extraordinariamente rápido y demuestra que la Reserva Federal está preocupada por la liquidez del sistema financiero.
Al principio, los mercados reaccionaron positivamente: las tasas de interés cayeron y se implementó un programa adicional de compra de bonos, pero al día siguiente, el sentimiento se invirtió. Los decepcionantes informes de Oracle, uno de los principales actores del mercado de la IA, deprimieron al sector tecnológico. A pesar de las importantes inversiones en centros de datos de inteligencia artificial, los beneficios no se están obteniendo. Los inversores temen que el bombo publicitario de la IA se esté enfriando más rápido de lo esperado.
El desempleo sigue siendo un foco central para la Reserva Federal, y esta semana el panorama fue variado:
En resumen: el mercado laboral se está enfriando, pero con una intensidad preocupante. Según los economistas, el panorama es menos sombrío de lo que algunos datos alternativos sugirieron anteriormente.
La renovada tensión entre Estados Unidos y Europa cobró cara esta semana: el canciller alemán Friedrich Merz declaró que la era de la «cooperación normativa» con los Estados Unidos ha terminado. Calificó la estrategia de seguridad estadounidense bajo la presidencia de Trump de «inaceptable para Europa» y abogó por una mayor independencia de los Estados Unidos.
Al mismo tiempo, Alemania está sacando la bolsa militar. La semana que viene, el Parlamento votará sobre los contratos de defensa por valor de 52 000 millones de euros, lo que convierte a la Bundeswehr en la fuerza convencional más poderosa de Europa.
Isabel Schnabel, la miembro alemana del Comité Ejecutivo del BCE, sugirió que una subida de tipos no está descartada. Esto es notable, porque la zona del euro apenas está creciendo y ya ha tenido ocho recortes de tipos de interés desde junio de 2024.
La mayoría de los economistas consideran que una subida de tipos es ilógica. Las condiciones crediticias vuelven a endurecerse ligeramente, las expectativas de inflación se mantienen por debajo del 2% y el crecimiento económico para 2026 se estima en solo el 1%. En este contexto, una subida de tipos perjudicaría en lugar de ayudar.
Es notable que las tasas de interés a largo plazo vuelvan a subir en todo el mundo. Los rendimientos de los bonos del Tesoro alcanzaron su nivel más alto desde 2009, incluso antes de la decisión de la Reserva Federal sobre los tipos de interés. Los inversores parecen suponer que la era de los recortes de tipos está llegando a su fin.
La gran pregunta: ¿los gobiernos permiten eso? Después de todo, las tasas de interés más altas significan cargas de interés significativamente más altas sobre el aumento de las deudas. Lo que quieren los bancos centrales y lo que es políticamente factible no tienen por qué ser lo mismo. La batalla entre la política monetaria y la realidad fiscal dista mucho de haber terminado.
La Reserva Federal está bajando las tasas de interés, pero la incertidumbre en los mercados financieros está aumentando. Descubra cómo el mercado laboral, la inflación y las tensiones geopolíticas influyen en las perspectivas de los inversores en metales preciosos.
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