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El 2025 fue otro año de turbulencias en los mercados financieros. Nos enfrentábamos a guerras comerciales, preocupaciones por la inflación, conflictos geopolíticos e incertidumbre sobre el crecimiento económico. Este cóctel de incertidumbre provocó fluctuaciones relativamente grandes en los precios de las acciones y oro.
Especialmente desde el punto álgido de la guerra arancelaria de Trump en abril de 2025, hemos visto un aumento significativo de la volatilidad en los mercados financieros. La volatilidad se refiere a la medida en que fluctúa el precio de un activo financiero. Cuanto más grandes son las fluctuaciones, mayor es la volatilidad y, por lo general, a los inversores no les gusta eso.
Por supuesto, la volatilidad del oro ha aumentado debido a las enormes subidas de precios. Sin embargo, lo que llama la atención, desde un punto de vista positivo, es que la volatilidad se ha mantenido en general en torno a la media a largo plazo.
Normalmente, durante los períodos de alzas de precios extremadamente fuertes, también se produce una explosión de volatilidad. Esta vez, no estamos viendo eso. El precio del oro subió más de un 60 por ciento en 2025, pero la volatilidad se ha mantenido bajo control.
Esto nos indica que el oro ha subido de manera tranquila y gradual, y que hay una cierta convicción detrás del repunte. Los inversores entienden por qué el oro está subiendo en este clima, y las subidas rápidas no fueron seguidas de caídas rápidas, que suelen producirse cuando los inversores no están seguros de un activo financiero.
Al mismo tiempo, es importante saber que los bancos centrales son responsables de una parte importante de la demanda de oro. Los bancos centrales compran oro no para obtener beneficios a corto plazo, sino como reserva estratégica. Esta demanda estable proporciona una base para el precio del oro, incluso en mercados con problemas. Y el hecho de que los bancos centrales sean compradores también da a los inversores una mayor confianza.
En circunstancias normales, existe una correlación negativa entre las acciones y los bonos. Esto significa que cuando las acciones suben, a menudo se ve que los bonos pagan menos y viceversa. Por esa razón, durante décadas fue normal tener una cierta cantidad de bonos además de acciones, como una especie de estabilizador en tiempos de crisis económica.
Sin embargo, este año observamos una correlación positiva entre las acciones y los bonos. Como resultado, los inversores se están dando cuenta de que es posible que los bonos ya no sean adecuados para el papel defensivo que antes tenían en una cartera.
Por esta razón, las personas deberían buscar una alternativa potencial a los bonos. Un activo alternativo que prefiere reaccionar de manera diferente a la evolución macroeconómica y geopolítica que las acciones y los bonos.
No en vano llamamos al oro un activo no correlacionado. Un activo financiero que no cambia con los precios de otros activos y que, por lo general, traza su propio plan. Al igual que vemos que ocurre en tiempos de turbulencia geopolítica: el oro y la plata suben, mientras que las acciones están en apuros.
En el gráfico siguiente, vemos que la correlación entre acciones y bonos está aumentando, lo que hace que esta combinación clásica sea menos eficaz como herramienta de diversificación. Al mismo tiempo, la correlación entre las acciones y el oro, de hecho, está disminuyendo. Desde esta perspectiva, no es sorprendente que cada vez más inversores opten por una mayor asignación de oro en sus carteras. Dentro de las denominadas carteras modelo de los principales bancos, también observamos que el oro desempeña un papel cada vez más destacado y, en algunos casos, sustituye en parte a la posición tradicional de bonos.
El año pasado fue turbulento para los mercados financieros. Debido a la incertidumbre económica, las tensiones geopolíticas y la preocupación por la inflación, los precios de muchas inversiones fluctuaron más de lo habitual. El oro tampoco se salvó del todo: el precio del oro subió y bajó más que en los años tranquilos.
Sin embargo, las mayores fluctuaciones en el precio del oro bueno para instalar. En comparación con períodos anteriores, el comportamiento del oro se mantiene notablemente estable. La medida en que el precio se mueve aún se sitúa en torno a la media histórica y también es comparable a la de otras inversiones cuyo objetivo es aumentar su valor a largo plazo.
En momentos en que el precio del oro subía rápidamente y había mucha negociación, los disturbios aumentaron temporalmente. Sin embargo, estos picos de movilidad duraron poco. Tan pronto como los mercados se calmaron, el comportamiento del oro también se normalizó. Esto indica que el oro no se deja llevar por el pánico, sino que se utiliza principalmente como un lugar seguro en tiempos de incertidumbre.
Esto es importante para los inversores, porque la forma clásica de diversificar los riesgos funciona peor que antes. Normalmente, las acciones y los bonos se combinan para proporcionar equilibrio a una cartera: si uno cae, el otro lo absorbe parcialmente. Sin embargo, en un entorno de alta inflación y tensión geopolítica, estas inversiones suelen avanzar en la misma dirección, lo que reduce esa protección.
Es precisamente en esta situación en la que el oro juega un papel especial. Como el oro se comporta de manera diferente a las acciones y los bonos, puede ayudar a limitar las fluctuaciones generales de una cartera de inversiones. Incluso una proporción relativamente pequeña de oro puede proporcionar más estabilidad sin aumentar significativamente el riesgo.
Esto significa que, a pesar de las fluctuaciones temporales de los precios, el oro sigue siendo una herramienta importante para los inversores que desean proteger sus activos en un mundo incierto. No como una forma rápida de generar beneficios, sino como un amortiguador estratégico contra las turbulencias económicas y políticas.
El oro demostrará una vez más su papel como refugio seguro tradicional en 2025, con fuertes aumentos de precios sin una volatilidad extrema. Descubra por qué el oro es más atractivo ahora mismo, a medida que aumenta la incertidumbre y otras inversiones de protección se ven presionadas.
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