El oro sube tras una señal desesperada del gobierno estadounidense

El oro, la plata y el platino dieron un salto esta semana después de que el Departamento del Tesoro estadounidense hiciera un anuncio llamativo. A partir de septiembre, el gobierno estadounidense recomprará el doble de deuda pública a largo plazo, con vencimientos de 10 a 30 años.

El objetivo es presionar a la baja las rentabilidades a largo plazo, que han subido enormemente en los últimos tiempos. La rentabilidad a 30 años de la deuda pública estadounidense, por ejemplo, subió recientemente a su nivel más alto en unos 20 años. Tras este anuncio, vimos que la rentabilidad reaccionaba con una caída considerable.

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La señal pesa más que la propia caída de las rentabilidades

Sin embargo, la magnitud de la caída de las rentabilidades no es tal como para esperar una subida de precio de alrededor del 3% tanto en el oro como en la plata y el platino. Y aun así ocurrió. Eso probablemente tenga más que ver con la señal que el gobierno estadounidense envía con esta actuación.

No se trata, al fin y al cabo, de creación de dinero. Se trata sobre todo de mover dinero de un sitio a otro. Más importante, no obstante, es la señal: el gobierno estadounidense demuestra que intervendrá en cuanto el mercado realmente lo pida.

Con ello, el mercado recibe de nuevo cierta confirmación de que el gobierno estadounidense no aceptará una recesión sin luchar. Si hace falta apoyo para mantener las cosas en pie, ese apoyo llegará. Probablemente por eso vemos al oro, la plata y el platino reaccionar de forma tan positiva a este anuncio.

Se podría decir que, en esta actuación del Departamento del Tesoro, el mercado lee la intención de hacer aún más en un futuro próximo para contener las rentabilidades a largo plazo.

Por ahora, esta evolución da continuidad al sólido mes que ha vivido el complejo de metales preciosos. La plata lleva claramente la delantera, como suele hacer por ser el más volátil de los tres, mientras que el oro y el platino también registraron rentabilidades muy atractivas.

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El oro supera a las acciones de chips por más de 20 puntos porcentuales

La situación resulta aún más interesante si se comparan las rentabilidades del oro en el último periodo con las de las acciones de chips. En los últimos dos meses, el oro registró una rentabilidad de más del 11%, mientras que el índice de chips (SOX) tuvo que asumir una rentabilidad negativa de más del 11%.

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Aunque todavía es pronto para sacar conclusiones sobre un relevo entre los metales preciosos y las acciones de chips, estos son precisamente los desarrollos que los inversores en oro deberían esperar. En los mercados financieros, gran parte de todo gira en torno al momentum.

Este parece volver ahora con cautela al complejo de metales preciosos. Con cautela, porque la confirmación real está aún por llegar. Del mismo modo, todavía está por verse si el anuncio del Departamento del Tesoro estadounidense puede lograr una reducción duradera de las rentabilidades de los bonos a largo plazo.

Por qué unas rentabilidades altas acaban jugando a favor del oro

La caída de esas rentabilidades es importante para el oro, sobre todo a corto plazo, porque ofrece una alternativa a los inversores. Si los inversores pueden obtener más de un 5% en deuda pública estadounidense, eso supone competencia para el oro, que naturalmente no paga intereses.

Por otro lado, unas rentabilidades de los bonos más altas generan a largo plazo precisamente un relato positivo para el oro. Al fin y al cabo, significan que el gobierno estadounidense debe pagar más intereses por su deuda pública. Como consecuencia, aumentan los costes de intereses y los déficits presupuestarios anuales se amplían todavía más, por lo que debe endeudarse aún más para tapar los agujeros.

Así se genera, en última instancia, la espiral negativa de deuda que para muchos inversores es motivo para refugiarse (al menos en parte) detrás de la escasez natural del oro y otros metales preciosos.