El oro y la plata al alza: la probabilidad de una subida de tipos se reduce

Fue una semana espléndida para los inversores en metales preciosos. El precio del oro subió casi un 8 %, mientras que el precio de la plata llegó a registrar una subida de casi el 12 %. Con esta subida, el oro ha vuelto a superar su media móvil exponencial de 200 días, situada en 4.279 dólares por onza.

Hasta junio, esa media constituía un nivel de soporte para el precio del oro. Después se perdió, se convirtió en una resistencia y ahora ha vuelto a recuperarse. Esto le da al precio del oro señales esperanzadoras.

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La semana pasada, el oro y la plata cerraron con fuerza tras un dato de empleo débil en Estados Unidos. De antemano se esperaba un ligero aumento del crecimiento del empleo. Sin embargo, al final apareció una cifra negativa en los paneles.

Eso fue motivo suficiente para que los metales preciosos subieran. El banco central estadounidense solo ha subido su tipo de interés oficial en dos ocasiones en la historia tras una reunión que siguió a un crecimiento del empleo negativo. Eso ocurrió únicamente en noviembre de 1999 y en noviembre de 2025, de un total de 89 ocasiones.

Aunque en septiembre todavía se publicará otro informe de empleo, la probabilidad de una subida de tipos en la reunión del 16 de septiembre ha caído por debajo del 50 %.

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Para el resto de 2026, el mercado prevé ahora algo más de una subida de tipos de 0,25 puntos porcentuales. E incluso una probabilidad del 22,8 % de que los tipos se mantengan sin cambios el resto del año. Hace una semana, esa misma probabilidad se situaba en el 13,2 %.

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Lo llamativo es que estos movimientos en torno a la política de la Reserva Federal y el precio del oro se producen mientras las negociaciones entre Estados Unidos e Irán vuelven a amenazar con estancarse. El lunes por la mañana, el precio del petróleo volvió a subir por este motivo.

En teoría, esto genera una mayor inflación, lo que obligaría a los bancos centrales a volver a endurecer su postura. De momento, el oro y la plata parecen prestarle poca atención a esto. En principio, es una señal potente de que los metales preciosos sigan subiendo con cautela, mientras parece existir un cierto viento geopolítico en contra.

Por esa razón, una subida de tipos en septiembre parece por ahora poco probable. Eso da aire al oro y la plata, por lo que el impulso positivo de la semana pasada podría continuar sin mayor problema.

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En el gráfico anterior vemos que el precio de la plata dudó brevemente, pero ya vuelve a subir hacia el máximo local de 65 dólares por onza del viernes pasado. Está claro que los inversores vuelven a encontrar atractivos los metales preciosos a los precios actuales.

Esta semana promete ser de nuevo una semana importante para los metales preciosos y para el conjunto del mercado financiero. Hay programada una semana en la que recibiremos, desde Estados Unidos, el índice de precios al consumo (IPC) y el índice de precios de producción (IPP).

El miércoles comienza esa serie de datos con el IPC, mientras que el jueves llega el IPP. Estas cifras pueden volver a trastocar las expectativas del mercado sobre la política de la Reserva Federal, o bien confirmar los desarrollos recientes.

Un dato de inflación relativamente suave, en el que sobre todo es importante que la subida de los precios del petróleo no se traslade más allá de los mercados energéticos, reforzaría el argumento en contra de una subida de tipos. En teoría, eso también debería ayudar al oro y a la plata.

Sin embargo, los problemas en Oriente Medio siguen siendo un factor de riesgo. Por ahora, el estrecho de Ormuz permanece cerrado, lo que podría provocar otro salto en el precio del petróleo. Para la Reserva Federal, sin embargo, sigue siendo difícil establecer política al respecto, sobre todo porque la situación puede cambiar considerablemente de un día para otro.