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Das Goldpreis ging 2025 wie ein Zauber ab und wird im neuen Jahr vorerst weiter stark steigen. Dies ist teilweise auf den Kaufrausch der Zentralbanken zurückzuführen, konform Neue Zahlen erhöhen ihre Goldreserven im November ebenfalls um eine beträchtliche Menge an Gold.
Nach Angaben des World Gold Council haben Zentralbanken auf der ganzen Welt ihre Reserven um 45 Tonnen Gold erweitert. Dies bedeutet, dass das Tempo etwas langsamer ist als im Oktober, aber die Nachfrage ist weiterhin deutlich höher als in den ersten Monaten des Jahres 2025, und in dieser Hinsicht scheinen die Zentralbanken auch empfindlich auf den Hype um Edelmetalle zu reagieren.
In den ersten 11 Monaten des Jahres 2025 beläuft sich der gemeldete Goldkauf von Zentralbanken auf 297 Tonnen. Das ist weniger als in den Rekordjahren 2022 und 2023, aber es ist immer noch ein historisches Hoch. Interessant ist auch, dass die meisten Käufe von Zentralbanken außerhalb des Westens stammen.
Die Nationalbank von Polen war im November erneut der größte Käufer und kaufte 12 Tonnen Gold. Damit belaufen sich die Goldreserven Polens auf 543 Tonnen, was fast 28 Prozent der gesamten internationalen Reserven des Landes entspricht. Polen ist in diesem Jahr mit insgesamt 95 Tonnen der mit Abstand größte Käufer.
Andere Länder waren ebenfalls aktiv. Die brasilianische Zentralbank kaufte den dritten Monat in Folge Gold und fügte im November 11 Tonnen hinzu. In den letzten drei Monaten hat Brasilien insgesamt 43 Tonnen Gold gekauft. Darüber hinaus haben Länder wie Usbekistan, Kasachstan, Kirgisistan, die Tschechische Republik, China und Indonesien ihre Goldreserven weiter ausgebaut.
Auf der Verkaufsseite blieb es begrenzt: Nur Jordanien und Katar verkauften kleine Mengen Gold.
Besonders auffällig ist, dass der Kaufdrang fast ausschließlich aus nichtwestlichen Ländern und Schwellenländern kommt. Das ist kein Zufall. Seit der russischen Invasion in der Ukraine im Jahr 2022 hat sich die Rolle von Gold innerhalb der nationalen Reserven grundlegend verändert oder besser gesagt wiederbelebt.
Nach Kriegsbeginn wurden russische Währungsreserven in Höhe von Hunderten von Milliarden Dollar von westlichen Ländern eingefroren. Die meisten dieser Reserven waren in Dollar und Euro ausgewiesen und befanden sich im westlichen Finanzsystem. Für viele Länder war dies ein Weckruf: Der Besitz von Fremdwährungen bedeutet nicht automatisch die volle Kontrolle über dieses Kapital.
Wenn Sie sich die Grafik ansehen, sehen Sie 2022 fast als Wendepunkt für den US-Dollar. Länder und Investoren scheinen seitdem gleichermaßen erkannt zu haben, dass die neue geopolitische Realität einen anderen Ansatz erfordert. Eine breitere und gesündere Ausbreitung bietet einfach mehr Schutz für die Zukunft.
Konkret bedeutet das: weniger Abhängigkeit vom Dollar, mehr Spielraum für andere internationale Währungen und eine größere Rolle für Gold als strategischer Anker.
Seitdem haben viele Länder erkannt, dass Reserven nicht nur liquide, sondern auch politisch neutral sein sollten. Gold passt genau zu diesem Profil. Es ist ein physischer Vermögenswert, hat keine Gegenpartei und kann nicht von einer ausländischen Regierung oder Zentralbank eingefroren werden.
Für Länder, die weniger geopolitischen Einfluss haben oder sich ihrer anfälligen Position innerhalb des internationalen Finanzsystems bewusst sind, ist Gold daher attraktiver geworden als Staatsanleihen oder Bankeinlagen in Dollar oder Euro.
Dies erklärt auch, warum Länder wie China, Brasilien und mehrere zentralasiatische Staaten ihre Goldreserven trotz höherer Goldpreise weiter strukturell erhöhen.
Obwohl der Dollar immer noch die Weltreservewährung ist, hat das Einfrieren russischer Vermögenswerte das Vertrauen in dieses System sichtbar beeinträchtigt. Nicht so sehr mit Verbündeten der Vereinigten Staaten, sondern eher mit Ländern, die ihre geopolitische Position als ungewiss ansehen.
Für diese Länder spricht zunehmend: Diversifizierung ist kein Rückkehrproblem mehr, sondern eine strategische Notwendigkeit.
Obwohl das Tempo der Goldkäufe in diesem Jahr langsamer ist als in den Spitzenjahren, bleibt der zugrunde liegende Trend intakt. Solange die geopolitischen Spannungen hoch bleiben und das Vertrauen in die Neutralität des internationalen Finanzsystems unter Druck steht, ist es logisch, dass insbesondere nichtwestliche Zentralbanken Gold weiterhin als sicheren Hafen betrachten.
Es ist verlockend, eine direkte Grenze zwischen den Goldkäufen der Zentralbanken und dem Anstieg des Goldpreises zu ziehen, aber so einfach ist das nicht. Der Goldmarkt ist groß, global und wird gleichzeitig von mehreren Faktoren wie den Zinserwartungen, dem Dollar, der Inflation und der Anlegerstimmung angetrieben.
Dennoch können wir die Größenordnung grob skizzieren.
Im November kauften die Zentralbanken rund 45 Tonnen Gold, während die jährliche Goldproduktion 2022 bei rund 3.500 Tonnen lag. Mit diesen 45 Tonnen kauften die Zentralbanken im November 2025 rund 15 Prozent der gesamten monatlichen Produktion, vorausgesetzt, die Produktion erreicht das gleiche Niveau für dieses Jahr.
Dies ist beträchtlich, aber wahrscheinlich nicht so, dass die Preiserhöhungen bei Gold ausschließlich auf das Kaufverhalten der Zentralbanken zurückzuführen sind. Es ist nach wie vor ein erheblicher Prozentsatz, aber die tatsächlichen Auswirkungen der Maßnahmen der Zentralbanken sind wahrscheinlich woanders.
Indem sie die Reserven um Gold erweitern, signalisieren diese Zentralbanken dem Markt, dass sie das Edelmetall als wichtigen Vermögenswert betrachten. Das gibt den Anlegern ein wenig Selbstvertrauen: Wenn die Zentralbanken ihre Gründe für den Kauf von Gold haben, würde es in meinem Portfolio wahrscheinlich auch nicht fehl am Platz erscheinen.
Wir sollten jedoch auch die direkten Auswirkungen der Zentralbankkäufe nicht unterschätzen. Schließlich sind sie strukturell bedingt, und im Allgemeinen kaufen diese Unternehmen das Gold nicht, um es nächste Woche oder nächsten Monat wieder zu verkaufen. Und bei all den geopolitischen Turbulenzen ist es nicht unwahrscheinlich, dass immer mehr Zentralbanken ihre Goldreserven für alle Fälle wieder auffüllen.
Die Zentralbanken legen weiterhin massenhaft Goldvorräte an, wodurch der Goldpreis weiter in die Höhe getrieben wird. Neue Zahlen zeigen, dass der Kaufdrang auch zum neuen Jahr hin so stark wie eh und je bleiben wird.
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