Gold verliert 12 % im schlechtesten Oktober seit der Krise von 2008

Der Goldpreis ist am Freitag durch eine entscheidende Unterstützung bei rund 4.000 US-Dollar pro Unze gebrochen. Das geschah, während sich der Ausverkauf bei KI-Aktien beschleunigte. Gleichzeitig stiegen die Ölpreise erneut, angesichts der Sorge vor neuen US-Angriffen auf den Iran.

Das fühlt sich natürlich seltsam an, denn Gold gilt als sicherer Hafen. Und das ist es auch. Wichtig ist jedoch zu wissen, dass eine solche Preisreaktion in einer Krisensituation normal ist. In Momenten großer Angst und bei massiven Liquidationen an den Finanzmärkten ziehen Anleger Kapital aus allen Anlageklassen ab.

Die erste Reaktion des Marktes ist immer eine Flucht in Bargeld und in manchen Fällen in Staatsanleihen.

Erst wenn Regierungen und Zentralbanken Stützungsmaßnahmen ankündigen, sind Gold und Silber oft wieder gefragt. Das ist der Moment, in dem der Markt erkennt, dass die Finanzwelt erneut mit Kapital überflutet wird.

Silber reagierte mit einem Rückgang von fast 6 Prozent noch heftiger als Gold. Das liegt daran, dass Silber nicht nur ein monetäres Metall ist, sondern auch eine wichtige Rolle etwa in der Chipproduktion spielt. Die Sorge um den KI-Investitionszyklus trifft Silber also auch auf diesem Weg.

Die Schwäche von Silber zeigt sich auch im folgenden Chart, der das Gold-Silber-Verhältnis darstellt. Es bewegt sich inzwischen wieder in Richtung 79 und liegt damit auf dem höchsten Stand seit November 2025. Angesichts der Zweifel an der Konjunktur gewinnt Gold gegenüber Silber deutlich an Momentum.

Gold schließt auf dem tiefsten Stand seit einem Jahr

Am Freitag schloss der Goldpreis unter 3.900 US-Dollar pro Unze und damit auf dem tiefsten Stand seit einem Jahr. Gleichzeitig war der Kursrückgang von 12,7 Prozent im Oktober der schlechteste Oktober seit der großen Finanzkrise von 2008.

Mit diesem Rückgang verlor Gold die Unterstützung bei rund 4.000 US-Dollar, die seit Oktober 2025 eine wichtige Rolle gespielt hatte. Interessant ist jedoch, dass der Rückgang am exponentiellen 100-Wochen-Durchschnitt (grüne Linie) stoppte. Dieser wurde zuletzt 2023 unterschritten, und damals markierte das tatsächlich einen Boden. 2022 berührte der Goldpreis zuletzt den exponentiellen 200-Wochen-Durchschnitt (rote Linie), und der Rückgang setzte sich fort.

Vorerst haben Händler mit kurzem Anlagehorizont den Goldmarkt im Griff. Das Aufwärtsmomentum lässt nach, und die Verkäufer haben beim Goldpreis nun klar die Oberhand.

In der vergangenen Woche verzeichneten Gold-ETFs Abflüsse von sechs Tonnen. Auch wenn wir es lieber gesehen hätten, dass die ETFs standhalten, da es sich um langfristige Käufer handelt, sind diese Abflüsse im Vergleich zu den Zuflüssen von rund 150 Tonnen Gold seit Juli überschaubar.

Dennoch steht ETF-Anlegern nun ein wichtiger Test bevor. Wer kürzlich gekauft hat, sitzt jetzt auf Buchverlusten. Es wird daher spannend zu sehen, ob sie standhaft bleiben und sich nicht von der kurzfristigen Kursentwicklung des Goldes leiten lassen.

Sie können diese Phase als Test für die Überzeugung dieser Anleger betrachten.

Interessant ist, dass Kunden von GoldRepublic weiterhin mehr Gold kauften als verkauften. Dazu gehört allerdings eine kleine Einschränkung: Das liegt vor allem an den Sparplänen von Menschen, die wirklich von Gold überzeugt sind, denn diese Käufe laufen einfach weiter. Bei Einzeltransaktionen sahen wir mehr Verkäufe als Käufe.

Langfristige Argumente für Gold bleiben intakt

Bei allen Kursturbulenzen ist es für Anleger wichtig, den langfristigen Blick zu bewahren. Investmentfonds und Händler sind in solchen Momenten oft gezwungen, Positionen aufzulösen, oder erhalten sogar Margin Calls. Das trifft in der Regel alle Anlageklassen, weil solche Marktteilnehmer in diesen Momenten massenhaft in Bargeld flüchten.

Das sind also Anleger, die die Märkte anders betrachten. Sie sind viel stärker auf die kurze Frist ausgerichtet und müssen jeden Monat Leistung bringen, um ihre Investoren und ihr Kapital zu halten. „Normale“ Anleger mit längerem Zeithorizont sind von diesen Entwicklungen grundsätzlich nicht betroffen.

Mehr noch: Die Argumente für Gold in Ihrem Portfolio sind in den vergangenen Monaten sogar stärker geworden. Steigende Zinsen verstärken die Sorgen um die Staatsverschuldung. Gleichzeitig wenden sich geopolitische Großmächte in den vergangenen Jahren zunehmend gegeneinander. Und die Machtposition des US-Dollars auf der Weltbühne schwächt sich langsam ab.

Im Moment reicht das jedoch nicht aus, um den Kursturbulenzen an der Wall Street kurzfristig etwas entgegenzusetzen.

Es gibt zwei Szenarien, in denen am Goldmarkt wieder Ruhe einkehren kann. Im ersten kehrt das Vertrauen in den KI-Zyklus zurück, und die Finanzmärkte beginnen von hier aus wieder ruhig zu steigen. Ein Ende des Iran-Kriegs könnte dabei helfen: Sinkende Energiepreise würden die Zinsen senken und die Finanzierungskosten des KI-Investitionszyklus verringern.

Das zweite Szenario ist düsterer. Eine tiefere Korrektur am Aktienmarkt, die vermutlich auch den Goldpreis weiter mit nach unten ziehen würde, dürfte letztlich eine Reaktion der US-Notenbank und anderer Zentralbanken auslösen.

Bislang hat der Stress an der Wall Street bereits dazu geführt, dass der Markt nur noch zwei statt drei Zinserhöhungen der US-Notenbank erwartet. Hält die Korrektur länger an, könnte das letztlich in Zinssenkungen und erneute Anleihekäufe umschlagen, die sogenannte quantitative Lockerung.

Die strukturellen Gründe, Gold zu halten, sind nicht verschwunden. Das Problem ist, dass der Markt derzeit äußerst instabil ist. Das Momentum ist völlig verschwunden, und die Stimmung ist ziemlich getrübt. Das muss sich ändern. Ein erster Schritt in die richtige Richtung wäre, dass Gold die Unterstützung bei 4.000 US-Dollar zurückerobert.