Gold und Silber steigen nach den US-Wahlen kräftig

Gold und Silber reagieren vorerst überraschend positiv auf den Sieg der Demokraten bei den Zwischenwahlen in den Vereinigten Staaten. Die Demokraten haben den Republikanern sowohl den Senat als auch das Repräsentantenhaus abgenommen – eine schwere Niederlage für Donald Trump.

Zunächst schienen die Finanzmärkte darauf mit Kursverlusten zu reagieren. Schon bald drehte die Stimmung jedoch, und an der Wall Street stand fast alles im Plus. Offenbar wertet der Markt es als positive Entwicklung, dass Donald Trump nun weniger durchsetzungsfähig ist. Das könnte möglicherweise wieder etwas Ruhe in die Welt bringen.

Mit dem Anstieg von rund 3.850 US-Dollar je Unze auf aktuell 4.128 US-Dollar je Unze in den vergangenen Tagen liegt Gold wieder über der wichtigen Marke von 4.000 US-Dollar. Dieses Niveau ist bereits seit Ende 2025 eine wichtige Kurszone für Gold.

Besonders vielversprechend wäre es, wenn Gold nun genügend Schwung aufbauen könnte, um über den 50-Tage-Durchschnitt bei rund 4.200 US-Dollar zu steigen. Auch wenn es für Schlussfolgerungen noch zu früh ist, sendet Gold wieder positive Signale.

Zweifel am KI-Investitionszyklus

Seit dem Kurshoch von Gold und Silber im Januar galt die Aufmerksamkeit an der Wall Street vor allem KI-Aktien. Inzwischen nehmen die Zweifel am KI-Investitionszyklus jedoch stark zu. Durch die deutlich gestiegenen Anleiherenditen sind die Finanzierungskosten erheblich höher geworden.

Und selbst starke Quartalszahlen reichen KI-Unternehmen nicht mehr aus, um das Blatt zu wenden. Das könnte grundsätzlich Rückenwind für den Goldpreis bedeuten. Anna Wong, Chefökonomin bei Bloomberg, erklärte diese Woche, dass sie ein Wirtschaftswachstum von -1 % oder schlechter erwartet, falls der KI-Zyklus zum Stillstand kommt.

Mit anderen Worten: Bloomberg rechnet in diesem Fall mit einer Rezession in den Vereinigten Staaten. Deshalb sehen wir jetzt auch leicht sinkende Anleiherenditen. Wenn der Ausbau der KI-Infrastruktur in eine Phase der Verlangsamung gerät, sinkt schließlich auch die Nachfrage nach Kapital, was zu niedrigeren Zinsen führt.

Seit dem Hoch Anfang Oktober ist die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen nahezu nur gefallen. Auch das ist theoretisch Rückenwind für Gold. Kurzfristig, weil Staatsanleihen mit Gold konkurrieren, das im Gegensatz zu Anleihen keine Zinsen abwirft.

Aber auch langfristig, weil die Zinsen aufgrund von Sorgen um das Wirtschaftswachstum fallen. Mit anderen Worten: Ein Eingreifen der Notenbank rückt damit näher. Kommt der KI-Zyklus zum Stillstand, wird die US-Notenbank wahrscheinlich die Zinsen senken und möglicherweise wieder Staatsanleihen aufkaufen.

Was in der Praxis auf Geldschöpfung hinausläuft. Die Notenbank pumpt in diesem Szenario zusätzliche Liquidität ins System. Zusätzliches Kapital. Letztlich führt das zu Inflation – und genau für dieses Szenario nehmen Anleger Gold und Silber in ihr Portfolio auf.

Immer mehr große Analysten schreiben über das Ende des KI-Investitionszyklus.

Nehmen wir zum Beispiel Citrini, einen sehr populären Aktienanalysten. Er hat sein thematisches Modellportfolio deutlich angepasst und erklärt, dass die Investitionen in KI-Infrastruktur ihren Höhepunkt erreichen. Laut Citrini überwiegen inzwischen die Abwärtsrisiken.

Dem möglichen Gewinn steht seiner Meinung nach eine immer größere Verlustgefahr gegenüber.

Zudem erwartet Citrini, dass der Wahlsieg der Demokraten die Kosten für US-Rechenzentren weiter in die Höhe treiben wird. Seine Warnung geht außerdem über KI hinaus.

Nach Ansicht des Analysten bewegt sich die Wirtschaft in eine späte Phase des Konjunkturzyklus, in der das Wachstum nachlässt, während die Inflation hartnäckig bleibt. Also eine Verschiebung in Richtung Stagflation.

Das könnte die US-Notenbank vor ein schwieriges Dilemma stellen. Eine abkühlende Wirtschaft verlangt nach niedrigeren Zinsen, doch die hartnäckige Inflation schränkt den Spielraum dafür ein. Gerade diese Unsicherheit macht verständlich, dass Anleger sich nun verstärkt Gold und Silber zuwenden.

Langsam, aber sicher verbessern sich die Fundamentaldaten für Gold und Silber, während die Angst rund um Aktieninvestitionen zunimmt.

Gleichzeitig fallen die Ölpreise derzeit deutlich. Der Brent-Ölpreis notiert inzwischen wieder unter 100 US-Dollar pro Barrel. Auch wenn die Ölpreise weiterhin erhöht sind, verschafft dies Gold und Silber etwas Luft.

Anleger müssen sich dadurch etwas weniger gegen das Inflationsrisiko aus dieser Richtung absichern. Das führt theoretisch zu niedrigeren Anleiherenditen und damit zu weniger Konkurrenz durch Staatsanleihen für Gold und Silber.

Seit dem 30. Oktober ist der Ölpreis innerhalb kurzer Zeit um rund 20 Prozent gefallen. Das ist grundsätzlich sehr günstig für die Finanzmärkte. Es ist jedoch zu früh, um zu sagen, dass das Ölproblem gelöst ist. Das haben wir schließlich schon öfter gedacht.

Die Kombination aus fallenden Energiepreisen, leicht nachlassender Inflation, sinkenden Zinsen und einem schwächeren Dollar verleiht Gold seit den Wahlen Flügel. In den vergangenen Monaten konnten ETF-Anleger den Verkaufsdruck von Hedgefonds gut auffangen. Nun scheint ein Klima zu entstehen, in dem auch sie wieder als Käufer auf den Markt kommen.

Für Gold und Silber könnte es in der kommenden Zeit also durchaus interessant werden. Vor allem aber für Gold, denn Silber wird ebenfalls unter den Zweifeln am KI-Zyklus leiden. Neben seiner monetären Rolle spielt Silber schließlich auch eine wirtschaftliche Rolle. So ist es beispielsweise ein wichtiges Metall für die Herstellung von Computerchips.

Alles in allem sieht es für Edelmetalle innerhalb weniger Tage aber wieder deutlich günstiger aus. Jetzt kommt es darauf an, dass sich diese Entwicklungen fortsetzen, damit Gold und Silber höhere Niveaus erreichen können.