Gold kollidiert mit Fed-Zinsentscheidung

Derzeit kommen viele große Kräfte an den Finanzmärkten zusammen. Die Wiederaufnahme des Iran-Kriegs sorgt erneut für höhere Ölpreise, neue Inflationsängste und steigende Anleiherenditen. Gleichzeitig zweifelt der Markt an den enormen KI-Investitionen, was zu deutlichen Kursverlusten bei Chipherstellern führt. Zudem stand diese Woche größtenteils im Zeichen der Zinsentscheidung der US-Notenbank.

Obwohl die US-Notenbank die Zinsen gestern unverändert ließ, sorgte die Entscheidung durchaus für eine Reaktion, die für Gold, Silber und den Rest des Finanzmarkts relevant ist.

Anleiherenditen erzählen die Geschichte

Das Erste, was an der Zinsentscheidung der US-Notenbank auffiel, war die Uneinigkeit innerhalb des Zinsausschusses. Die Abstimmung endete mit 9 zu 3 Stimmen für die Entscheidung, den Zins auf dem gleichen Niveau zu halten. Nicht jeder war also mit der Entscheidung einverstanden, keine Zinserhöhung durchzuführen.

Das ist ein großer Unterschied zur US-Notenbank unter Jerome Powell. Unter ihm endeten die Abstimmungen häufig einstimmig mit 12 zu 0. Unter Kevin Warsh, dem neuen von Donald Trump vorgeschlagenen Vorsitzenden, gibt es mehr Raum für Diskussion — eine Diskussion, die nicht vor der Öffentlichkeit verborgen wird.

Obwohl Warsh auf der Pressekonferenz nach der Zinsentscheidung erneut betonte, dass die Kontrolle der Inflation ein wichtiges Ziel bleibt, reagierte der Markt vielsagend.

Die langfristigen Zinsen stiegen nach der Zinsentscheidung, während die für die Zinspolitik der US-Notenbank empfindliche 2-Jahres-Rendite gerade fiel. Frei übersetzt sagt der Markt damit: Wir glauben, dass ihr euch nicht traut, die kurzfristigen Zinsen zu erhöhen, und das wird langfristig für viel Inflation sorgen.

Letztlich stieg beispielsweise die 30-jährige Rendite am stärksten, auf ihr aktuelles Niveau von 5,228 Prozent. Damit liegt sie auf dem höchsten Stand seit 2007, dem Jahr vor der globalen Finanzkrise von 2008.

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Mit dieser Reaktion — dem Anstieg der langfristigen Zinsen — signalisiert der Markt eigentlich, dass Warsh die Zinsen gestern hätte erhöhen sollen. Während sich der Markt zunehmend Sorgen um die Inflation macht, entscheidet sich die US-Notenbank dafür, bis zur nächsten Zinssitzung im September zu warten, um eine Entscheidung zu treffen.

In der Zwischenzeit hofft Warsh wohl darauf, dass die steigenden langfristigen Zinsen einen Teil seiner Arbeit übernehmen. Es bleibt nun abzuwarten, was die Inflation in den kommenden Monaten tun wird, unter anderem infolge der Wiederaufnahme des Iran-Kriegs.

Goldpreis reagiert auf Zinsentscheidung

Zunächst reagierte der Goldpreis mit einem Anstieg auf die Entscheidung, die Zinsen unverändert zu lassen. Das lag wahrscheinlich daran, dass der Markt vor der Zinssitzung noch eine Wahrscheinlichkeit von etwa 30 Prozent für eine Zinserhöhung sah. Das Unverändertlassen der Zinsen war also keine vollständige Gewissheit, wodurch das Wegfallen dieser Unsicherheit zunächst für einen Kurssprung sorgte.

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Der Anstieg war jedoch nicht von langer Dauer. Nicht lange nach der Zinsentscheidung begannen die langfristigen Zinsen zu steigen. Höhere langfristige Zinsen stellen eine direkte Konkurrenz für den Goldpreis dar. Denn im Gegensatz zu Dollar-Anlagen wie US-Staatsanleihen zahlt Gold schließlich keine Zinsen aus.

Wenn die 10- und 30-jährigen Renditen anschließend auf höhere Niveaus klettern, wird es für Anleger relativ attraktiver, dort Kapital zu parken. Die aktuelle 30-jährige Rendite von etwa 5,23 Prozent bedeutet, dass Anleger sich theoretisch für 30 Jahre den höchsten Zins seit 2007 sichern können.

Das stellt einen Gegenwind für Gold, für Silber, aber auch für die Aktienmärkte dar. Für den KI-Zyklus sind steigende Zinsen nämlich ebenfalls eine schlechte Nachricht, denn dies bedeutet, dass die Kapitalkosten für die enormen Investitionen in künstliche Intelligenz weiter steigen, während Anleger bereits beginnen, an den Renditen dieser Investitionen zu zweifeln.

Erneut Unterstützung an wichtigem Punkt für Gold

Obwohl der Goldpreis letztlich mit einem Kursrückgang auf die Entwicklungen reagierte, findet der Kurs erneut Unterstützung um das Niveau von 4.000 Dollar pro Feinunze, angezeigt durch die weiße Linie im untenstehenden Chart. Diese Zone um das 4.000-Dollar-Niveau bildete im vierten Quartal 2025 einen Unterstützungspunkt und tut dies seit Juni 2026 erneut.

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Gleichzeitig bildet der 55-Wochen-exponentielle gleitende Durchschnitt, dargestellt durch die blaue Linie, einen wichtigen Widerstand für den Goldpreis. Die Rückeroberung dieses gleitenden Durchschnitts wäre ein sehr starkes Signal für das Edelmetall.

Um das zu erreichen, muss auf der fundamentalen Seite mehr Ruhe einkehren. Insbesondere die Wiederaufnahme der Unruhe im Iran, steigende Ölpreise und zunehmende Anleiherenditen helfen dabei nicht.

Dennoch ist es ein starkes Signal, dass der Goldpreis trotz dieser fundamentalen Gegenwinde weiterhin um das Niveau von 4.000 Dollar pro Feinunze reagiert. Offenbar stellt dieses Kursniveau für viele Anleger einen interessanten Punkt dar, um erneut langfristig in Gold einzusteigen.

Blickt man etwas weiter über die aktuelle Problematik hinaus, findet sich dafür auch eine solide Erklärung. Sollten die Anleiherenditen auf diesem Niveau bleiben oder weiter steigen, würde das die KI-Wirtschaft stark unter Druck setzen. Theoretisch könnte das eine Rezession auslösen — worauf weder die Vereinigten Staaten noch China während des KI-Wettrüstens warten.

Eine Rezession birgt das Risiko, das KI-Rennen und damit die zentrale Machtposition auf der geopolitischen Weltbühne zu verlieren. Aus diesem Grund ist die Wahrscheinlichkeit hoch, dass Zentralbanken und Regierungen mit Unterstützung eingreifen, sollte die Wirtschaft zu kollabieren drohen.

Das wiederum wäre ein Szenario, in dem Gold höchstwahrscheinlich in den Mittelpunkt der Aufmerksamkeit rücken würde.