Trump veroorzaakt nieuwe storm voor goud en zilver

Goud en zilver zijn de nieuwe beursweek met forse koersdalingen begonnen. De goudprijs handelt bijna 3 procent lager rond 4.150 dollar per ounce, terwijl de zilverprijs ongeveer 5 procent kwijt is en op 61 dollar per ounce handelt.

Ook deze dalingen zijn grotendeels terug te voeren op de oorlog met Iran. Donald Trump wees het Iraanse voorstel om de Straat van Hormuz te heropenen af.

Niet omdat Trump de zeestraat gesloten wil houden, maar omdat hij niet akkoord ging met de aanvullende voorwaarden die Iran aan een heropening verbond. In ruil voor een snelle hervatting van het scheepvaartverkeer eiste Iran onder meer dat de Verenigde Staten zich uit het land zouden terugtrekken, de zeeblokkade zouden opheffen, de economische druk zouden beëindigen en bevroren Iraanse tegoeden zouden vrijgeven.

Het resultaat is dat we de beursweek beginnen met een stijging van 3 procent voor de Brent-olieprijs en wederom hogere Amerikaanse obligatierentes.

Daarnaast kan het zijn dat Chinese investeerders winst nemen op goud en zilver in aanloop naar Golden Week. Een vakantieperiode van een week waarin honderden miljoenen Chinezen reizen en fabrieken vaak gesloten zijn.

Stijgende obligatierentes het grootste probleem

Door de ontwikkelingen omtrent de Iran-oorlog is de Amerikaanse 10-jaarsrente inmiddels naar 5,22 procent gestegen en de 30-jaarsrente zelfs naar 5,53 procent. Daarmee staat deze op het hoogste niveau sinds 2004.

Het oplopen van de obligatierentes komt nu vooral doordat de markt een strengere Amerikaanse centrale bank verwacht, vanwege de opnieuw stijgende olieprijs. Voor oktober ziet de futuresmarkt nu een kans van bijna 70 procent op een renteverhoging.

In totaal rekent de markt nu op ongeveer 90 basispunten aan renteverhogingen. Dat klinkt wellicht technisch, maar betekent in feite dat men rekent op ongeveer vier standaard-renteverhogingen van 0,25 procentpunt tot het einde van 2027.

Kans op positieve verrassing groter dan negatieve

Hoewel dat negatief klinkt en op de korte termijn veel tegenwind geeft aan goud en zilver, is het belangrijk om hier een paar zaken in mee te nemen.

De markt wacht niet op daadwerkelijke renteverhogingen. Op dit moment rekent de markt op het strenge scenario van bijna vier renteverhogingen tot het einde van 2027. Die verwachtingen zijn nu al in de marktprijzen verwerkt.

De goudprijs handelt dus nu alsof die renteverhogingen er daadwerkelijk komen. Beleggers houden nu rekening met een extreem streng rentescenario.

Die verwachtingen kunnen niet veel strenger worden dan ze nu zijn. Dat is het belangrijkste om nu mee te nemen in je overdenkingen. Voor 2026 staan er nog twee rentevergaderingen op de kalender. Voor allebei verwacht de markt nu een renteverhoging van de Amerikaanse centrale bank.

Met andere woorden, de kans op een positieve verrassing is groter dan de kans op een negatieve verrassing.

De kans is groter dat er, bijvoorbeeld door een vredesakkoord tussen de VS en Iran, slechts één renteverhoging komt. In plaats van de twee stuks die de markt nu verwacht. Dat zou goud en zilver meteen wat lucht verschaffen.

Terwijl de kans klein is dat de situatie nog somberder wordt. Het is bijna niet mogelijk dat de markt voor 2026 nog meer renteverhogingen gaat inprijzen. Tenzij de Amerikaanse centrale bank verhogingen van 0,50 procentpunt zou overwegen.

Renteverhogingen lossen het echte probleem niet op

Dat is echter zeer onwaarschijnlijk. Ook omdat het probleem vooral bij de olieprijzen ligt. Er is een tekort aan olie door de Iran-oorlog. Renteverhogingen lossen dat probleem niet op. Ze zorgen er juist voor dat de zwakkere delen van de Amerikaanse economie nog meer onder druk komen te staan.

Het is dan ook de vraag wat renteverhogingen in deze situatie überhaupt oplossen. Terwijl ze tegelijkertijd voor het risico zorgen dat de AI-investeringscyclus in gevaar komt. Dat is iets wat de Amerikaanse centrale bank niet wil riskeren in de AI-wapenwedloop met China, die ten koste van alles gewonnen moet worden.

De argumenten tegen een strenge cyclus van renteverhogingen lijken nog altijd zwaarder te wegen dan de argumenten voor meerdere verhogingen.

Precies daar ontstaat dan ook de basis voor een scenario waarin goud en zilver zich de komende weken kunnen herpakken. Dat zou gebeuren als de markt afscheid neemt van het huidige, bijna extreem strenge, rentescenario voor de Amerikaanse centrale bank.

Voor dit moment is het echter belangrijk dat goud en zilver steun weten te vinden in de macro-economische storm die vanaf maandagmorgen door de markten raast.