US-Inflation bringt Gold und Silber kurzzeitig ins Wanken

Gold und Silber mussten gestern einen Dämpfer durch den neuen US-Inflationsbericht hinnehmen, der in den wesentlichen Punkten höher ausfiel als erwartet. Hauptverantwortlich war die Energiekomponente, deren Preissteigerungen inzwischen auch auf andere Teile der Wirtschaft übergreifen.

Die Kerninflation (Core CPI), also die Variante ohne Nahrungsmittel- und Energiepreise, lag im September bei +0,33 %. Das ist etwa 0,1 Prozentpunkte mehr, als die meisten Prognostiker erwartet hatten. Der annualisierte Durchschnitt der vergangenen drei Monate stieg von 2 % im August auf 3,4 % im September.

Innerhalb weniger Minuten stieg dadurch die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung durch die US-Notenbank am 28. Oktober von 17 auf 45 Prozent.

Doch nicht nur das: Auch die Renditen von US-Staatsanleihen zogen rasch an. Gold rutschte unter 4.100 Dollar je Unze, während der US-Dollar (DXY) von den steigenden Renditen profitierte.

Inzwischen hat sich die Lage fast vollständig gedreht. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung liegt nur noch bei 30 Prozent, der US-Dollar hat nachgegeben, die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen ist unter das Niveau vor dem Inflationsbericht gefallen, und der Goldpreis hat sich wieder erholt.

Das dürfte mit einer anderen Entwicklung zusammenhängen. In der KI-Branche herrscht derzeit leichte Panik, nachdem der Modellentwickler Anthropic im Vorfeld seines für nächsten Monat geplanten Börsengangs enttäuschende Zahlen vorgelegt hat.

Zwar wuchs der Umsatz im Vergleich zum Vorquartal noch immer um gut 50 Prozent, dennoch ist das eine Enttäuschung. Vom ersten auf das zweite Quartal hatte der Umsatz von Anthropic nämlich noch um mehr als 140 Prozent zugelegt.

Infolge dieser Enthüllung der Financial Times hat sich die Verkaufswelle im KI-Sektor beschleunigt. Der US-amerikanische Nasdaq 100 fiel gestern um fast 2 Prozent, und die Futures sind heute Morgen erneut im Minus gestartet. In Südkorea fallen die Verluste noch deutlich heftiger aus.

Der südkoreanische Aktienindex Kospi fiel um 8 Prozent, während große Namen wie SK Hynix und Samsung Electronics mehr als 10 Prozent verloren.

Infolgedessen fallen die Anleiherenditen heute deutlich. Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen ist sogar unter das Niveau vor dem Inflationsbericht gesunken. Offenbar messen Anleger den Sorgen um den KI-Zyklus mehr Gewicht bei als den heißen Inflationszahlen von gestern.

Interessant ist, dass sich Gold nach dieser Entwicklung wieder auf etwa das Niveau vor dem Inflationsbericht erholt hat. Für Silber gilt das nicht. Silber ist neben einem monetären auch ein wirtschaftliches Metall.

Es profitiert unter anderem von der KI-Revolution, da es der beste Leiter für Strom und Wärme ist. Deshalb findet man Silber in Chips, Elektroautos, Solarmodulen und vielen weiteren Anwendungen.

Dass sich der Goldpreis erholt hat, der Silberpreis jedoch nicht, ist daher eine zusätzliche Bestätigung dafür, dass die heutige Unruhe am Markt mit den Sorgen um KI zusammenhängt.

Nun wird es spannend zu sehen, wie sich die Lage weiterentwickelt. Mitentscheidend könnte dabei unter anderem die Berichtssaison an der Börse werden. Die KI-Giganten werden in den kommenden Wochen nacheinander ihre Zahlen für das dritte Quartal 2026 vorlegen.

Jedenfalls scheinen wir wieder an einem Punkt angelangt zu sein, an dem Anleger ernsthaft an der KI-Revolution zweifeln. Theoretisch könnte Gold davon profitieren. Vor allem dann, wenn die enormen KI-Investitionen zum Erliegen kommen.

Das hätte gleich mehrere Folgen:

• Niedrigere Anleiherenditen, weil eine wichtige Quelle der Kapitalnachfrage wegfallen würde.
• Niedrigere Anleiherenditen, weil es das Wirtschaftswachstum bremsen würde.
• Eine höhere Wahrscheinlichkeit eines raschen Eingreifens der Notenbank, um die Wirtschaft und den KI-Sektor zu stützen, falls sich das als nötig erweist.

Allesamt Entwicklungen, die den Goldpreis theoretisch stützen würden, zumindest auf längere Sicht. Kurzfristig können Volatilität und Stress natürlich auch eine andere Reaktion auslösen. Etwa eine Flucht in den US-Dollar, da dies letztlich die Währung ist, in der ein großer Teil der Welt seine Rechnungen begleichen muss.

Langfristig werden Anleger jedoch immer auf echte Knappheit setzen. Vor allem dann, wenn Regierungen und Notenbanken der Wirtschaft erneut mit Stützungsmaßnahmen zu Hilfe kommen müssen.