Amerikaanse inflatie laat goud en zilver kort wankelen

Goud en zilver kregen gisteren een tik van het nieuwe Amerikaanse inflatierapport, dat in hoofdlijnen hoger uitviel dan verwacht. De grote boosdoener was de energiecomponent, waarvan de prijsstijgingen inmiddels ook andere delen van de economie bereikten.

De kerninflatie (Core CPI), de variant zonder voedsel- en energieprijzen, kwam uit op +0,33% in september. Ongeveer 0,1 procentpunt hoger dan de meeste voorspellers hadden verwacht. Het geannualiseerde gemiddelde van de afgelopen drie maanden steeg van 2% in augustus naar 3,4% in september.

In enkele minuten klom daardoor de kans op een renteverhoging van de Amerikaanse centrale bank op 28 oktober van 17 naar 45 procent.

Dat niet alleen, want ook de rentes op Amerikaanse staatsobligaties begonnen in rap tempo te klimmen. Goud kwam onder de 4.100 dollar per ounce te handelen, terwijl de Amerikaanse dollar (DXY) profiteerde van de stijgende rentes.

Inmiddels is de situatie weer bijna volledig omgedraaid. De kans op een renteverhoging ligt nog maar op 30 procent, de Amerikaanse dollar is teruggevallen, de Amerikaanse 10-jaarsrente daalde tot onder het niveau van vóór het inflatierapport, en de goudprijs is weer hersteld.

Dat heeft waarschijnlijk met een andere ontwikkeling te maken. In de AI-wereld heerst momenteel een lichte mate van paniek, nadat modelbouwer Anthropic in aanloop naar zijn beursgang van komende maand tegenvallende cijfers bekendmaakte.

Hoewel de omzet nog steeds met ruim 50 procent groeide ten opzichte van het afgelopen kwartaal, vormt dit een tegenvaller. Van het eerste op het tweede kwartaal maakte de omzet van Anthropic namelijk nog een sprong van meer dan 140 procent.

Als gevolg van deze onthulling van de Financial Times is de verkoopgolf binnen de AI-wereld in een stroomversnelling geraakt. De Amerikaanse Nasdaq 100 daalde gisteren bijna 2 procent en de futures zijn vanmorgen weer met rode cijfers begonnen. In Zuid-Korea zijn de dalingen nog veel steviger.

De Zuid-Koreaanse Kospi-beursindex daalde met 8 procent, terwijl grote namen zoals SK Hynix en Samsung Electronics ruim 10 procent kwijtraakten.

Als gevolg daarvan zien we de obligatierentes vandaag fors dalen. De Amerikaanse 10-jaarsrente is zelfs onder het niveau van voor het inflatierapport gekomen. Blijkbaar hechten beleggers meer waarde aan de zorgen omtrent de AI-cyclus dan de verhitte inflatiecijfers van gisteren.

Interessant is dat goud na deze ontwikkeling weer is hersteld tot ongeveer het niveau van voor het inflatierapport. Voor zilver gaat die vlieger niet op. Zilver is naast een monetair metaal ook een economisch metaal.

Het profiteert onder andere van de AI-revolutie, omdat het de beste geleider van stroom en warmte is. Daarom vinden we zilver terug in chips, elektrische auto's, zonnepanelen en nog veel meer toepassingen.

Dat de goudprijs wel herstelde en de zilverprijs niet, is daarom een extra stukje bevestiging dat de consternatie op de markt vandaag te maken heeft met de zorgen over AI.

Nu wordt het interessant om te zien hoe deze situatie zich verder gaat ontwikkelen. Daarbij zal onder andere het cijferseizoen op de beurs bepalend kunnen worden. De AI-reuzen zullen de komende weken stuk voor stuk hun cijfers over het derde kwartaal van 2026 presenteren.

We lijken in ieder geval weer op een punt gekomen waarop beleggers serieus twijfelen over de AI-revolutie. In theorie kan goud daarvan profiteren. Zeker als de enorme AI-investeringen stilvallen.

Dat zou een paar dingen tegelijkertijd opleveren:

• Lagere obligatierentes omdat een belangrijke bron van vraag naar kapitaal zou wegvallen.
• Lagere obligatierentes omdat het de economische groei zou afremmen.
• Een grotere kans op een snelle ingreep van de centrale bank om de economie en AI-sector te steunen, mocht dat nodig blijken.

Stuk voor stuk ontwikkelingen die in theorie de goudprijs zouden ondersteunen. In ieder geval op de langere termijn. Op de korte termijn kunnen volatiliteit en stress uiteraard voor een andere reactie zorgen. Bijvoorbeeld een vlucht naar Amerikaanse dollars, omdat dat uiteindelijk de munt is waar een groot deel van de wereld de rekeningen mee moet betalen.

Maar op de lange termijn zullen beleggers altijd voor echte schaarste kiezen. Zeker als overheden en centrale banken de economie weer te hulp moeten schieten met steunmaatregelen.