Goud botst met rentebesluit Fed

Er komen op dit moment veel grote krachten samen op de financiële markten. De hervatting van de Iran-oorlog zorgt opnieuw voor hogere olieprijzen, nieuwe inflatievrees en stijgende obligatierentes. Tegelijkertijd twijfelt de markt over de enorme AI-investeringen met grote koersdalingen voor chippers als gevolg. Verder stond deze week grotendeels in het teken van het rentebesluit van de Amerikaanse centrale bank.

Hoewel de Amerikaanse centrale bank de rente gisteren ongemoeid liet, zorgde het rentebesluit wel degelijk voor een reactie die relevant is voor goud, zilver en de rest van de financiële markt.

Obligatierentes vertellen het verhaal

Het eerste wat opviel aan het rentebesluit van de Amerikaanse centrale bank was de onenigheid binnen de rentecommissie. De stemronde eindigde in 9-3 voor het besluit om de rente op hetzelfde niveau te houden. Niet iedereen was het dus eens met de keuze om geen renteverhoging door te voeren.

Dat is een groot verschil met de Amerikaanse centrale bank onder Jerome Powell. Onder hem eindigden de stemrondes vaak unaniem met 12-0. Onder Kevin Warsh, de nieuwe door Donald Trump aangedragen voorzitter, is er meer ruimte voor discussie. Discussie die niet wordt verstopt voor het grote publiek.

Hoewel Warsh op de persconferentie na het rentebesluit opnieuw aangaf dat het controleren van de inflatie een belangrijk doel is, reageerde de markt veelzeggend.

De langlopende rentes stegen na het rentebesluit, terwijl de voor het rentebeleid van de Amerikaanse centrale bank gevoelige 2-jaarsrente juist daalde. Vrij vertaald zegt de markt daarmee: Wij denken dat je de korte rentes niet durft te verhogen en dat gaat op de lange termijn voor veel inflatie zorgen.

Uiteindelijk steeg de 30-jaarsrente bijvoorbeeld het hardste naar het huidige niveau van 5,228 procent. Daarmee staat deze op het hoogste niveau sinds 2007, het jaar voor de mondiale financiële crisis van 2008.

‍

‍

Met deze reactie, het stijgen van de lange rentes, geeft de markt eigenlijk aan dat Warsh de rente gisteren had moeten verhogen. Terwijl de markt zich grotere zorgen maakt over de inflatie, kiest de Amerikaanse centrale bank ervoor om tot de volgende rentevergadering van september te wachten om een beslissing te nemen.

In de tussentijd zal Warsh hopen dat het stijgen van de lange rentes een deel van zijn werk overneemt. Het is nu afwachten wat de inflatie, onder andere als gevolg van de hervatting van de Iran-oorlog, gaat doen de komende maanden.

Goudprijs reageert op rentebesluit

In eerste instantie reageerde de goudprijs met een stijging op het besluit om de rente ongemoeid te laten. Waarschijnlijk gebeurde dat omdat de markt voor de rentevergadering nog een kans van ongeveer 30 procent zag op een renteverhoging. Het ongemoeid laten van de rente was dus geen complete zekerheid, waardoor het wegnemen van die onzekerheid in eerste instantie voor een koerssprong zorgde.

‍

‍

De stijging was echter niet van lange duur. Niet lang na het rentebesluit begonnen de lange rentes te stijgen. Hogere lange rentes vormen directe concurrentie voor de goudprijs. In tegenstelling tot dollar-assets, zoals Amerikaanse staatsleningen, keert goud immers geen rente uit.

Als de 10- en 30-jaarsrentes vervolgens naar hogere niveaus klimmen, wordt het relatief aantrekkelijker voor beleggers om daar kapitaal in te parkeren. De huidige 30-jaarsrente van ongeveer 5,23 procent betekent dat beleggers in theorie voor 30 jaar de garantie op de hoogste rente sinds 2007 hebben.

Dat vormt een tegenwind voor goud, voor zilver, maar ook voor de aandelenmarkten. Voor de AI-cyclus is het stijgen van de rentes namelijk ook een slechte zaak. Dit betekent immers dat de kapitaalkosten voor de enorme investeringen in kunstmatige intelligentie nog verder toenemen, terwijl beleggers al beginnen te twijfelen over de rendementen die deze investeringen opleveren.

Opnieuw steun op belangrijk punt voor goud

Hoewel de goudprijs uiteindelijk met een koersdaling op de ontwikkelingen reageerde, krijgt de koers opnieuw steun rond het niveau van 4.000 dollar per ounce, aangegeven door de witte lijn in de onderstaande grafiek. Die zone rond het niveau van 4.000 dollar vormde in het vierde kwartaal van 2025 een steunpunt en doet dat vanaf juni 2026 opnieuw.

‍

‍

Tegelijkertijd vormt het 55-weekse exponentiële koersgemiddelde, weergegeven door de blauwe lijn, een belangrijke weerstand voor de goudprijs. Het heroveren van dat koersgemiddelde zou een zeer sterk signaal zijn voor het edelmetaal.

Om dat te bereiken moet er op het fundamentele front meer rust komen. Met name de hervatting van de onrust in Iran, het stijgen van de olieprijzen en het oplopen van de obligatierentes helpen niet mee.

Toch is het een krachtig signaal dat de goudprijs ondanks die fundamentele tegenwinden blijft reageren rond het niveau van 4.000 dollar per ounce. Blijkbaar vormt dit koersniveau voor veel beleggers een interessant punt om opnieuw voor de lange termijn in goud te stappen.

Als we iets verder kijken dan de huidige problematiek is daar ook wel een solide uitleg voor te vinden. Mochten de obligatierentes op deze niveaus blijven of verder stijgen, dan zet dat de AI-economie onder zware druk. In theorie kan dat een recessie veroorzaken, waar de Verenigde Staten en China allebei niet op zitten te wachten tijdens de AI-wapenwedloop.

Een recessie brengt het risico met zich mee de AI-race en daarmee de centrale machtspositie op het geopolitieke wereldtoneel te verliezen. Om die reden is de kans zeer aanwezig dat centrale banken en overheden ingrijpen met steun als de economie dreigt te bezwijken.

Dat is dan weer een scenario waarin goud hoogstwaarschijnlijk in de schijnwerpers komt te staan.