Hoe goud profiteert van onrust in Japan die Wall Street in zijn greep houdt
Japan was jarenlang een paradijs voor beleggers die wisten waar ze moesten kijken. De rente lag er decennialang rond nul, en soms zelfs daaronder, als gevolg van het uiterst ruimhartige beleid van de centrale bank. Daardoor groeide de Japanse yen uit tot dé financieringsmunt van het mondiale financiële systeem.
Beleggers konden goedkoop lenen in yen, dat geld omwisselen naar dollars of euro’s en investeren in hoger renderende assets. Zolang de yen zwak bleef, werkte die strategie vrijwel geruisloos op de achtergrond.
Dit mechanisme staat bekend als de Yen Carry Trade. In dit artikel leggen we uit hoe die strategie werkt, waarom ze nu onder druk staat, en waarom juist de goudprijs daarvan profiteert.
De Yen Carry Trade uitgelegd in vijf stappen
- Lenen in Japan: een belegger leent geld in Japan, in yen, tegen een extreem lage rente. Dat kan via banken, de obligatiemarkt of derivaten.
- Yen verkopen: de geleende yen wordt direct verkocht op de valutamarkt en omgewisseld naar een andere munt, vaak de dollar of euro.
- Investeren in hoger renderende assets: met die dollars koopt de belegger assets met een hoger verwacht rendement, zoals Amerikaanse staatsobligaties of aandelen.
- Rustig afwachten: zolang het renteverschil tussen Japan en de rest van de wereld groot blijft en de yen niet stijgt, loopt deze strategie winstgevend door. De belegger pakt immers rendement, terwijl de financieringskosten laag blijven.
- Tijd voor de exit: wanneer de belegger wil stoppen, verkoopt hij de belegging, wisselt de dollars terug naar yen, en lost hij de lening af.
De zwakke plek in dit verhaal is duidelijk: deze strategie werkt alleen zolang de yen niet sterker wordt. Zodra er twijfels ontstaan over het verzwakken van de Japanse yen, ontstaan er twijfels over de Yen Carry Trade. Precies dat zien we momenteel gebeuren.
Waarom de carry trade nu onder druk staat
De omstandigheden die de Yen Carry Trade jarenlang zo aantrekkelijk maakten, zijn aan het verschuiven.
Ten eerste is het Japanse rentebeleid langzaam aan het kantelen. De centrale bank heeft afscheid genomen van negatieve rentes en laat voorzichtig meer ruimte voor hogere lange rentes. Dat maakt lenen in yen minder vanzelfsprekend dan voorheen.
Ten tweede is de yen extreem zwak geweest. Dat klinkt aantrekkelijk voor carry traders, maar vergroot juist het risico. Hoe verder een munt doorschiet, hoe groter de kans op een scherpe tegenbeweging.
Ten derde neemt wereldwijd de onzekerheid toe. In periodes waarin beleggers defensiever worden, neemt de bereidheid om met geleend geld risico te nemen af. Carry trades worden dan afgebouwd, vaak tegelijkertijd.
Dat zorgt in potentie voor een kettingreactie: beleggers kopen yen terug om hun posities te sluiten, de yen stijgt verder, en dat zet opnieuw druk op andere carry trades.
Wat dit betekent voor Wall Street
De Yen Carry Trade is geen Japans probleem. Ze is diep verweven met de wereldwijde kapitaalmarkten. Een plotselinge afbouw raakt:
- Amerikaanse aandelen
- obligatiemarkten
- risicobeleggingen
Wanneer die posities onder druk komen te staan, stijgt de volatiliteit en neemt de vraag naar veilige havens toe. En precies daar komt goud in beeld.
Waarom goud hiervan profiteert
Goud profiteert niet omdat Japan in problemen zit, maar omdat het vertrouwen in financiële constructies afneemt. Wanneer:
- valuta plots bewegen
- renteverschillen onzeker worden
- hefboomposities worden afgebouwd
In dat geval zoeken beleggers naar assets zonder tegenpartijrisico. Goud heeft geen uitgever, geen kredietrisico en geen afhankelijkheid van monetair beleid.
Dit alles betekent niet dat we aan de vooravond staan van een financiële crisis. Extreme scenario’s zijn zelden het meest waarschijnlijke. Wat het wél betekent, is dat een jarenlang stabiele pijler onder de markten begint te bewegen. En zodra zulke fundamenten verschuiven, herpositioneert kapitaal zich.
In zo’n omgeving is het logisch dat investeren in goud weer nadrukkelijker in beeld komt. Niet als snelle trade, maar als verzekering in een wereld waarin zekerheden langzaam minder vanzelfsprekend worden. Net zoals van de geopolitieke onzekerheid, profiteert goud ook van de onzekerheid over het potentiële afwikkelen van de Yen Carry Trade.
Conclusie
De onrust rond de Japanse yen zet een onzichtbare motor achter Wall Street onder druk en juist dát geeft goud nieuwe glans. Ontdek hoe het afwikkelen van de Yen Carry Trade kapitaal richting veilige havens duwt en waarom goud daarvan profiteert.
Thom Derks schrijft voor GoldRepublic over goud, macro-economie en geopolitiek. Hij studeerde Rechten in Leiden en Economie in Amsterdam. Zijn persoonlijke fascinatie voor schaarste en waardeopslag via bitcoin én goud bracht hem naar de wereld van financiële journalistiek. Via zijn eigen nieuwsbrief De Geldpers op Substack bereikt hij meer dan 5.800 abonnees met analyses over markten, geopolitiek en het monetaire systeem.
