Miljardair en Wall Street-legende: verkoop obligaties en koop goud

‍

Ray Dalio, miljardair en jarenlang een van de succesvolste hedgefondsmanagers ter wereld, adviseert beleggers in een nieuw betoog: verkoop je schuldpapieren en koop goud. Volgens Dalio kunnen we er niet meer omheen en bestaat de wereldorde die na de Tweede Wereldoorlog ontstond niet meer.

‍

Tijdens de recente veiligheidsconferentie in München werd dit zelfs openlijk uitgesproken door leiders als Friedrich Merz en Emmanuel Macron. Volgens Dalio past dit allemaal in wat hij “Fase 6 van de Grote Cyclus” noemt, een periode van ontwrichting, machtsstrijd en het afbrokkelen van regels tussen grootmachten.

‍

Zijn advies aan beleggers is dus om obligaties te verkopen en om te investeren in goud. Hoe komt hij tot die conclusie?

Waarom obligaties volgens Dalio een riskante investering zijn

‍

We beginnen met de vijf denkstappen die Dalio maakt om te concluderen dat (staats)obligaties op dit moment in de wereldgeschiedenis een slechte of gevaarlijke investering zijn.

‍

1. De bestaande wereldorde brokkelt af
   De naoorlogse orde, waarin Amerika fungeerde als dominante macht en de dollar als anker, verliest aan stabiliteit. Grootmachten opereren steeds vaker vanuit pure machtslogica in plaats van gedeelde regels.
   
   
2. Economische oorlog gaat vooraf aan echte oorlog
   Volgens Dalio beginnen conflicten zelden met tanks, maar met handelsoorlogen, sancties, kapitaalrestricties en technologische blokkades. Precies die dynamiek is op dit moment duidelijk zichtbaar.
   
   
3. Oorlogen worden gefinancierd met schuld en geldcreatie
   Grote geopolitieke spanningen leiden historisch tot hogere overheidsuitgaven. Die worden gefinancierd met meer schulden en uiteindelijk met meer geldcreatie door centrale banken.
   
   
4. Dat ondermijnt obligaties
   Als staten structureel meer lenen en centrale banken die schulden opkopen, dan daalt vaak de koopkracht van geld. Obligatiehouders krijgen hun geld wel terug, maar in een valuta die minder waard is.
   
   
5. Kapitaalrestricties zijn geen uitzondering
   In tijden van conflict worden kapitaalstromen beperkt, assets bevroren en markten gesloten. Schuldpapier is dan geen veilige haven, maar een politiek instrument.
   
   

Alles bij elkaar vormt dat volgens Dalio de onderbouwing voor de conclusie dat staatsobligaties op dit moment geen veilige investering vormen.

Waarom Dalio adviseert om goud te kopen

Dan komen we bij het volgende gedeelte van Dalio’s beleggingsadvies, namelijk het kopen van goud. Dit zijn de drie denkstappen die hij maakt om zijn vertrouwen in de goudprijs uit te spreken.

‍

1. Goud is geen belofte van een wederpartij
   Een obligatie is een claim op een overheid. Door deze te kopen geef je eigenlijk aan hun monetair beleid te vertrouwen. Goud is een bezit zonder tegenpartijrisico.
   
   
2. In oorlogstijd is vertrouwen schaars
   Wanneer landen elkaar niet meer kunnen vertrouwen, neemt de bereidheid af om elkaars schulden te financieren. Historisch gezien verschuift men dan naar ‘hard’ geld. Daarmee bedoelen we vormen van geld die niet zomaar bijgedrukt kunnen worden, en dan kom je automatisch uit bij goud.
   
   
3. Goud beschermt tegen geldontwaarding
   Als de onzekerheid in de wereld toeneemt en landen meer schulden moeten maken om zichzelf te beschermen, en mogelijk zelfs oorlogen te voeren, dan zal de inflatie stijgen. Dat maakt het extra aantrekkelijk om te beleggen in assets die van nature schaars zijn. Zo zien we dat goud historisch vaak profiteert van geopolitieke onrust en financiële stress op de markten. Goud is daar het klassieke voorbeeld van.

‍

Het komt erop neer dat we volgens Dalio in een nieuwe fase van machtspolitiek zijn beland. De wetten van de jungle en het recht van de sterkste, dat is waar het de komende decennia om draait volgens de Wall Street-legende.

‍

Dat levert volgens hem een wereld op waarin schulden oplopen, geld in toenemende mate wordt bijgedrukt en internationale regels vervagen. Staatsobligaties zijn dan geen risicoloze belegging meer. In zo’n wereld verschuift draait het om tastbare waarde en dat is al duizenden jaren de reden waarom goud altijd weer komt bovendrijven.

‍