Nieuwe olieschok botst met technische bodemsignalen voor goud

De week begon nog positief voor goud, totdat woensdagmorgen duidelijk werd dat de wapenstilstand tussen de Verenigde Staten en Iran voorbij is. Nadat de kemphanen over en weer aanvallen uitwisselden, begonnen de olieprijzen te stijgen en daarmee ook de rentes en de Amerikaanse dollar.

Normaal gesproken kunnen goud en de aandelenmarkten geopolitieke schermutselingen redelijk opvangen. Nu heerst echter op de rentemarkten het gevoel dat centrale banken de conclusie moeten trekken dat Iran en het sluiten van de Straat van Hormuz geen tijdelijk probleem is.

Over de volledige breedte van de wereldwijde obligatiemarkten zien we rentes stijgen en zorgen toenemen, terwijl het inflatieprobleem nog niet opgelost was. Nu dreigt een nieuwe inflatie- en renteschok.

Bullish divergentie botst met nieuwe macrodruk

Met name vanuit technisch perspectief komt de hernieuwde focus op olie ongelegen voor goud. De afgelopen periode verschenen namelijk steeds meer signalen dat de verkoopdruk begon af te nemen. Zelfs nu blijft de goudprijs steun zoeken rond het 0,382 Fibonacci-niveau van de stijging vanaf de bodem van 2022 tot de piek van januari 2026.

Dat niveau ligt rond 4.084 dollar per ounce en markeert grofweg het punt waarop goud ongeveer 38 procent van de volledige stijging heeft teruggegeven. Zulke Fibonacci-niveaus zijn geen exacte wetenschap, maar functioneren op financiële markten vaak als zones waar kopers en verkopers opnieuw positie kiezen.

Steun zoeken, maar nog geen doorbraak

In deze grafiek zien we dat goud rond dit niveau inderdaad probeert te stabiliseren. De koers is er recent weer bovenuit geklommen, maar heeft moeite om overtuigend door te zetten. Ook het 21-daagse exponentiële gemiddelde, dat momenteel rond 4.170 dollar ligt, vormt nog een eerste weerstand.

Daarmee blijft het technische beeld kwetsbaar, maar niet zonder perspectief. Zolang goud rond het 0,382 Fibonacci-niveau kopers weet aan te trekken, blijft de kans bestaan dat hier een tijdelijke of zelfs belangrijkere bodem wordt gevormd. Een overtuigender herstel vraagt echter om een doorbraak boven het 21-daagse gemiddelde en uiteindelijk meer afstand tot deze steunzone.

Wat de RSI vertelt

Naast de steun rond het 0,382 Fibonacci-niveau zien we op dezelfde dagkaart een bullish divergentie ontstaan voor goud. Daarvan is sprake wanneer de koers een lagere bodem maakt, terwijl de RSI juist een hogere bodem noteert. Omdat de RSI een momentum-indicator is, wijst dit erop dat de daling van goud gepaard gaat met minder krachtig neerwaarts momentum.

Doorgaans is dat een constructief signaal. De koers staat nog onder druk, maar de overtuiging bij verkopers lijkt af te nemen. Anders gezegd begint de verkoopdruk af te zwakken, terwijl kopers voorzichtig terugkeren rond belangrijke technische niveaus.

Dat maakt het extra jammer dat er juist nu opnieuw een mogelijke olie- en renteschok ontstaat. Die combinatie geeft de Amerikaanse dollar steun en zet goud op korte termijn weer onder druk. Daardoor blijft het technische herstel kwetsbaar, ondanks de verbetering die zichtbaar is in het momentum.

Voorlopig blijft het beeld daardoor gemengd. De bullish divergentie geeft reden voor voorzichtig optimisme, maar een overtuigender herstel vraagt om meer bevestiging. Daarbij vormt het 21-daagse exponentiële gemiddelde rond 4.170 dollar een eerste belangrijke horde.

Toch een positieve noot voor goud

In theorie is er ook een scenario waarin de recente marktdynamiek positief kan uitpakken voor goud. Op korte termijn ligt dat niet direct voor de hand. Stijgende rentes gaan doorgaans samen met een sterkere Amerikaanse dollar en vormen daardoor juist een tegenwind voor de goudprijs. Op iets langere termijn kan het beeld echter anders worden.

Het risico voor het AI-complex

De stijging van obligatierentes vormt vooral een risico voor het AI-complex. Veel AI-gerelateerde aandelen hebben het karakter van long duration assets. Dat zijn bedrijven waarvan een groot deel van de verwachte winsten verder in de toekomst ligt, waardoor de waardering gevoeliger is voor hogere rentes. Juist daar kan een nieuwe energieschok de meeste schade veroorzaken.

Qua timing komen de nieuwe spanningen rond Iran dan ook op een kwetsbaar moment. Voordat het einde van de wapenstilstand werd aangekondigd, stonden de grootste winnaars binnen het AI-complex al onder druk en zagen we stevige koersdalingen.

Daarbij neemt de twijfel toe over de vraag of deze bedrijven de enorme winstgroei van de afgelopen maanden en jaren kunnen volhouden. De markt heeft nog altijd vertrouwen in het AI-verhaal, maar lijkt niet langer bereid om tegen elke prijs in te stappen.

Beleggers worden selectiever

Beleggers worden selectiever. AI-bedrijven met een aantrekkelijkere waardering blijven steun vinden, terwijl duurdere namen vaker worden gemeden. Dat is op zichzelf geen probleem, maar selectiviteit is iets anders dan brede risicobereidheid.

Onder rustige marktomstandigheden kan een rotatie van dure AI-aandelen naar beter geprijsde alternatieven gezond zijn. In een omgeving met een olieschok, oplopende rentes en een sterkere Amerikaanse dollar wordt diezelfde rotatie echter kwetsbaarder.

Ruimte voor goud als vluchthaven

Mocht dat leiden tot een scherpere correctie in chipindices en andere AI-gerelateerde aandelen, dan kan er ruimte ontstaan voor goud om een deel van het momentum over te nemen. Daarvoor is het wel belangrijk dat goud zich relatief goed staande houdt tijdens de olieschok en een eventuele nieuwe verstrenging van het centrale bankbeleid.

De positieve noot is daarmee vooral relatief van aard. Goud hoeft niet direct hard te stijgen om interessanter te worden. Als de druk op AI-aandelen toeneemt en goud tegelijkertijd stabiliteit laat zien, kan het narratief langzaam verschuiven van groei en euforie naar bescherming, spreiding en dus naar goud.

‍